研究报告内容摘要：
重点推荐
▍ 宏观每周聚焦 20190520：贸易摩擦升温，逆周期调节可能加力
宏观经济｜宏观政策逆周期调节发力使得今年 1 季度经济实现“开门红”，然而 4月宏观数据在季节效应消退和政策力度减弱的影响下有所回落。5 月贸易战再度升温，同时经济内生动能尚待改善。因此逆周期调节力度或将再度发力，其中货币政策仍以降准为主，财政政策将更加关注广义赤字的空间。制度性改革也将加速推进。因此无需对后续政策空间有所担忧。
▍ 华为事件点评：芯片产业敲响警钟，国产材料加速替代
化工｜华为进入美国“实体名单”，凸显芯片全产业链自主可供的重要性。材料端加速推进国产替代，在产业驱动和资金政策支持下，材料龙头企业将有望抢占国产化市场空间，大幅增厚业绩。
▍ 科大讯飞（002230）深度跟踪报告：AI+教育蓝海掘金，个性化学习产品为舟
计算机｜我们看好教育作为讯飞最核心 AI 落地赛道的发展前景。公司通过 2B+2C闭环协同发展，共筑数据、客户、渠道、技术壁垒，将有力推动教育领域的 AI 场景化、产品化落地。其中 C 端个性化学习、学习机等产品有望成为公司核心增长点。结合分部估值给予 6 个月目标价 40.81 元，维持“买入”评级。
▍ 百度（BIDU.O）2019 年一季报点评：业绩压力凸显，组织及人事改革继续
科技｜Q1 出现上市以来首次季度亏损，Q2 收入指引低于预期，盈利压力凸显。广告主业受制于宏观经济，增速继续放缓；爱奇艺亏损扩大，业绩指引趋于谨慎；智能音箱、云计算等新业务快速成长，但目前体量相对较小。公司组织及人事改革继续进行，商业模式也面临升级换代，静观改革成效。
