研究报告内容摘要:
重点推荐
2019 年中国宏观经济展望—问题也是契机,政策催生转机
宏观|经济中问题凸现,对经济运行和资本市场构成较大压力。宏观政策重新审视三大平衡关系;政策调整催生经济“转机”。市场对于中国经济的预期将发生根本性的转变,诸多政策措施将助力经济企稳,预计2019 年中国GDP 增速仍然在6.5%左右;投资触底反弹,消费止跌转稳,中美贸易战负面影响将拖累进出口;民企、外企等微观基础得到夯实;猪周期重启,CPI 小幅升温,PPI 同比或小幅下行;盈利增速放缓至个位数。
2019 年国际宏观经济展望与大类资产配置策略—全球经济增长同步趋缓
宏观|2019 年美国经济内生性增长动能的下行趋势会逐步显现,进而使得全球经济增速趋于放缓。短期需求面放缓不支持通胀大幅上行,但需关注长期成本端推升的通胀中枢上移。全球流动性收紧这一趋势在2019 年扭转的可能性小,超低资金成本时代已结束。未来流动性的相对缓和可能来自美元指数的转弱。建议均衡配置资产以分散风险。
A 股市场2019 年投资策略—复兴新起点
策略|A 股在2019 年将迎来未来3~5 年复兴牛的起点;在盈利、政策和流动性影响下,预计大盘Q1 盘整,Q2 开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段,下半年迎来转机;政策预期逐步明朗,市场流动性前低后高。配置上聚焦结构转型,拥抱高端制造业和服务。
海外中资股2019 年投资策略—否极,泰来
策略|美国“企业”和“政府”双加杠杆延长了本轮景气周期,但杠杆上升下,明年美股或面临“繁荣周期”顶点。海外中资股在本轮下跌中,估值调整明显先于盈利增速下调,我们预计本轮盈利增速最快于19H1 见底,看好消费、基建建筑、高端制造等板块的投资机会。结合中信证券研究部行业分析师观点,我们最看好的个股包括:好未来、美团点评-W、颐海国际、江南布衣、中国中车、中教控股、中国太平、工商银行、中海外发展和绿城服务。