研究报告内容摘要:
重点报告推荐
宏观
CPI短期回升,PPI 继续回落——18 年8 月物价数据点评。
8 月CPI 环比上涨0.7%,同比继续升至2.3%。蛋菜肉果涨价,推动通胀提升。预计9 月CPI 同比或微升至2.5%。8 月PPI 环比上涨0.4%,同比继续回落至4.1%。预测9 月PPI 继续回落。预测9 月PPI 同比继续回落至3.1%。通胀短升长降。8 月高温雨水天气和猪瘟疫情带来扰动,食品价格大幅上涨,推动CPI 短期反弹。但进入9 月以后,食品价格涨幅有回落迹象,且经济承压,PPI 下行趋势明确。综合来看,通胀回升仍是短期现象,年内通胀压力有限,中长期看通胀回落趋势不变。
策略
对比海外,A 股很憋屈。核心结论:①中国GDP 全球占比15%,排名第二,A股市值占比仅9%,排名第三。中国证券化率(含海外中资股)仅73%,远低于美国的158%、日本的122%、英国的105%。②08 年低点以来中国名义GDP年化增速11.5%、上市企业净利润年化增速13.1%,均为全球主要国家第一,上证综指年化涨幅只有4.9%,全球主要市场倒数第一。③A 股处在第五次大底的磨底期,估值底已出现,右侧拐点等两信号:一是确认盈利二次探底的低点位臵,二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。
重点个股及其他点评
中科曙光(603019):云计算赋能基础设备成长,可控产业持续投入。中报营收保持高增速,高性能计算机毛利率稳定。持续投资核心可控产业,突破上游技术创新。存储业务有望加速,云计算推进综合服务平台。背靠中科院,商业技术双创新。公司是国内稀缺的垂直云计算解决方案提供商,从芯片到云服务能力,持续加强可控产业投入,我们认为安全可控服务器将成为近期国家信息化的发展重点方向,芯片的投入周期长,风险大,国内IT 信息化也正从手机AP自主化向云端服务器等纵深领域发展,我们认为安全可控服务器将成国家信息化发展重点方向,未来云计算云服务业务将持续保持高速增长。