中证网讯（记者 王蕊）近来，围绕着创业板估值修复，市场分析人士展开热切讨论。安信证券资产管理部投资经理、投资总监文庆能表示，经过两年的演变，A股市场的估值重构目前已处于中后期，判断优质公司的业绩增长将是重构完成后的长期赚钱逻辑。另一方面，他还指出，当前科技类股票受“独角兽”回归等政策影响被热烈追捧，估值大幅上涨，预计未来估值过高的二线科技股将承受较大的回调压力。
国际化加速估值重构
“这是一个与国际接轨的时代，自沪深港通开通以来，北上资金和南下资金活跃，成为驱动两市上涨的重要力量。”文庆能指出，国际化带来了A股估值体系的重构，蓝筹股溢价、小市值股票折价的趋势正在形成。在这一过程中，港股与A股蓝筹股的投资机会最大。
他表示，在资本市场改革开放过程中，整个市场的结构正在发生重构，包括国际化，监管导向，长期资金入市等。其中，估值重构的核心是，以前长期受到低估的大盘蓝筹正在系统性估值提升，活跃资金喜爱的题材股、中小市值股票正在系统性估值下降，这也导致了过去两年较为极端的“一九行情”、“二八行情”。
“当估值结束时，大家将不再去赚估值提升的钱，而是去发掘精选绩优的行业龙头股，分享公司业绩成长带来的收益。”据文庆能判断，龙头股和价值股的溢价，题材股、中小市值股的折价趋势不会改变，且尚在演化当中，预计年中将接近尾声。但由于年初市场发生较大波动，估值重构的完成可能比预计提前到来。届时，极端的结构分化或将缓解，各个行业的龙头绩优股都将得到表现。
“好企业具有强大的竞争壁垒，比如稀缺资源的自然垄断属性、卓越的创新能力、先进管理带来的竞争优势。我们不主动偏配大市值或小市值公司，也不明显偏配某一特定行业。而是从金融地产、消费、制造、周期、TMT中，注重精选个股，实现相对均衡的配置。”文庆能表示，将选择行业地位领先、ROE高的优质个股，综合考虑收入规模、盈利能力、利润水平。关注企业竞争优势和长期成长性，忽略市场短期波动。
