华尔街一句古老的格言近期屡次被一些分析师提及——“牛市会被高利率所扼杀”。不断飙升的美国国债收益率正在成为股市投资者头顶上的“达摩克利斯之剑”。继上周五美国市场惨遭“股债双杀”后，5日亚洲交易时段，美债收益率继续走高，其中10年期美债收益率一度升至2.885%附近，创下2014年1月底以来的新高，当日美股期货数据均呈现下滑态势。受此影响，5日日经股指大跌2.5%，创2016年11月以来最大单日跌幅；中国香港、韩国、澳大利亚等地股指跌幅均超过1%；东南亚市场股指跌幅普遍在0.6%以上。欧洲股市方面，截至北京时间1月5日20时，英、德、法等股指均出现1%左右的跌幅。5日美股开市后，主要股指均大幅低开。
分析人士表示，美联储紧缩预期高涨导致美债长端利率上行，并触发了美股大幅回调，短期内回调风险将持续存在。不过，不少机构并不认为美国股市牛市已到达本轮拐点。在资产配置方面，机构认为美股基本面未发生太大改变，回调后依然可以逢低配置，同时看好新兴市场资产以及大宗商品价格走势。
美股阶段性走弱
美国劳工部最新公布的数据显示，1月美国非农部门新增就业人口数据好于预期，且1月份美国失业率继续维持在17年来的低位4.1%，当月美国员工时薪同比增长2.9%，为2009年6月以来最快增速。与此同时，美联储上周议息会议声明对通胀形势的措辞发生明显变化，称通胀预期将在今年回升，并在中期内实现2%的目标。
目前美国市场人士预测，美国就业市场继续保持稳健增长，加上美联储对未来的通胀预期发生变化，这些因素支持美联储在3月份货币政策例会上再次加息的几率较高，且今年有可能加息4次，而不是去年底市场普遍共识的3次。更有激进观点预测，美联储今年将加息5次。除了加息之外，美联储也开始着手缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表。有分析机构称，美联储实施加息与“缩表”等措施，一定要避免长期利率水平失控，目前来看可谓一语成谶。
2017年，美联储在3月、6月、12月进行了三次加息，联邦基金利率目标区间已上升至1.25%-1.5%的水平。同时，美联储还从当年10月开始“缩表”。在美联储紧缩步伐加快的同时，美债收益率也“水涨船高”。自2017年9月7日，10年期美债收益率从2.039%水平反弹以来，该收益率5个月已上涨逾40%，今年以来更表现出加速态势，并开始对美股市场形成负面影响。
知名基金经理格罗斯日前预测，10年期美债收益率今年年底可能涨至3%以上。中国国泰君安证券首席经济学家林采宜指出，随着美联储紧货币政策的实施，美债需求将减弱。另外，收益率保持高位将使得美债比其它发达国家债券更具有吸引力，有望吸引海外金融资本流入，也符合美国现实利益。她同样预测2018年美债收益率有望继续上行。
长期债券收益率大幅跳升，不仅会伤害美国经济复苏，其外溢影响也可能导致金融市场动荡并诱发风险和危机。在美联储紧缩预期升温导致美债长端利率上行的大背景下，上周的美股市场经历了2016年初以来行情最惨淡的一周，道琼斯股指单周下跌4.12%、标普500股指下跌3.85%、纳斯达克股指下跌3.53%。市场波动性同时大幅增加，美国CBOE波动性指数（VIX）2日暴涨近30%至17.31，创去年8月以来最大单日涨幅。
