小盘股深度裂变
在机构人士看来，诸多因素合力正促使小股票由估值溢价转向估值平价甚至折价。在严监管和去杠杆背景下，小股票通过外延并购或债务扩张试图“弯道超车”的机会可能不多。
市场人士预计，2018年IPO会大概率延续2017年风格，即常态化发行与高标准审核并举。在谈到今年以来小股票市值效应逆转时，景顺长城基金量化投资总监黎海威表示：“所谓‘壳价值’，就是长期以来A股市场小盘股溢价。随着新股发行制度改革，这种溢价消失了。”
在企业盈利层面，交银施罗德首席基金经理唐倩表示，近年来，中小市值公司ROE水平持续大幅低于中大市值。这表明，中小公司盈利增长质量没有明显改善。前三季度，中证1000成分股ROE水平为5.5%，创业板指成分股为6.6%，均低于中证100成分股的水平。
一位私募人士说，在以往投资者思维惯性中，通常会预期小公司相对大公司有更大成长空间。这种逻辑已经被打破，一方面，主要依赖外延并购维持业绩增速的路径已有障碍；另一方面，中小市值公司没有展现出更高盈利能力。此前，大量小市值公司高估值一定程度上来自制度导致的流动性溢价，这种溢价掩盖了真正成长性公司估值，导致大量伪成长股被推到接近成长股的估值。现在这种局面正逐步改变。
今年以来，常被市场人士提及的是，在海外市场，小市值股票往往要承受流动性折价。在美股或港股市场，那些业绩差、交投不活跃个股，以更低的估值交易是常见现象，甚至存在不少“仙股”。
事实上，在A股市场，诸多市值在100亿元之下的小股票正陷入无人问津的境地，“闪崩”现象不时出现。
分析人士认为，如果从这个角度出发，目前小市值股票估值泡沫仍有待消化空间。财汇金融大数据终端显示，截至11日，中证1000市盈率为36.7倍，创业板指市盈率为42.9倍，仍高于市场整体水平。
