华鑫证券：流动性难言边际宽松

　　影响12月份行情的主要逻辑，还是流动性存在较高的不确定性。

　　截止到本周一，上证50指数TTM-PE为11.53倍。统计显示，过去7年平均TTM-PE为10.55倍，目前已经处于历史平均估值之上，未来流动性预期改善不明显，继续抬升核心蓝筹股估值将受到较大的抑制作用；其次，基于Wind2018年对上证50成分股净利润增速预测，对当下估值做了对比，发现超过67%的公司PEG高于1，更有超过52%的公司PEG超过1.2，蓝筹股泡沫化已经十分明显。基于交易层面，A股真正底部仍未出现，调整也难言就此结束。