有色金属：稀望依旧 荐7股
东北证券
核心观点：
我们认为这轮行情的基本逻辑是：“轻稀土”领涨，“重稀土”跟涨。供需缺口、补库存、政策面刺激，三因素共振促使稀土价格快速拉升。坚定看好稀土及稀土永磁板块行情，重点配臵“轻稀土”。
报告摘要：
“整顿”为矛，“镨钕”为盾。以“整顿”为矛：国家政策促稀土改革提速，行业摸索中持续前进，整顿政策的执行力度是驱动稀土价格上涨的核心因素。以“镨钕”为盾：永磁企业维持70-85%的高开工率，供需结构性偏紧状态支撑稀土价格维持上行。“轻稀土”镨钕元素需求最确定的，未来商业价值最大，重点配置。
稀土价格的“顶”取决于稀土产业链是否理性，“镝”元素价格是判断稀土市场情绪的“保险丝”。“镝”元素具有库存高、需求支撑、前期价格保持平稳的特点，可作为行业“风向标”。如果17种稀土元素的价格上涨都是以下游需求做合理支撑，且稀土产业链维持目前“热而不狂”相对理性的范畴，稀土价格继续上涨的大趋势仍然存在，坚定看好稀土后市行情。
稀土定价是跨国企业间供需综合博弈能力的体现，涉及资源、信息、研发能力三方面。当稀土定价考量矿区生态补偿、生态环境恢复、工业排污治理等环境治理成本，REO综合价格还有一倍上涨空间。另外，根据我们的测算，稀土标的业绩对价格上涨弹性大，若REO均价每上涨10%，将增厚稀土公司年化净利润0.63-3.1亿元。
投资建议：我们坚定看好稀土价格上涨及稀土永磁板块行情，在稀土细分板块中，更看好“轻稀土”下游的需求弹性，建议重点配臵。综合考虑业绩弹性和盈利能力，我们首推北方稀土（轻稀土龙头）、厦门钨业（三主业齐发力），看好“后周期”稀土永磁板块，推荐议价能力较强的板块龙头中科三环、正海磁材、宁波韵升。
风险因素：宏观经济回暖乏力、政策执行不及预期、稀土下游需求乏力。
教育行业：升学起跑线 只争朝夕
安信证券
升学压力低龄化趋势明显，幼升小竞争升温：根据教育部统计，2016年全国共有幼儿园23.98万所，较2015年增长7.21%，其中民办幼儿园市场持续扩容，2016年占比达到65.44%。小学方面，近年来，普通小学数量、毛入学率呈现下降趋势。高考压力连年不减，并在升学链条上逐渐向下传导，在一线城市，小升初已经成为学生、家长必争之地。伴随二胎政策的全面落地，我国“计划生育”挤压下的“人口出生压力”得到释放，中国或将迎来新一轮的婴儿潮，这将带动未来几年的“幼升小”的人口基数上涨，催化幼升小竞争升温。
焦虑背后，教育资源供求关系是关键：学生、家长对于幼升小的焦虑主要来自于对优质教学资源的争夺，而这又源于供求两方面的原因。人口方面，部分城市幼升小基数扩大，如上海统计局数据2011-2015年新出生人口较之前明显激增，带动幼升小竞争加剧，与此同时在二胎政策促进下，2016年我国人口出生率明显增加，达到12.95‰，较2015年增加0.88‰，这将带动5-6年后的小升初人口基数；教学资源方面，学校招生收紧、资源分布不均匀则成为提升幼升小竞争激烈度的重要原因。
知己知彼，不打无准备之仗：根据孩子通的整理，目前上海市top10小学主要分布在徐汇区和浦东新区，其中民办小学7所，公办小学3所。上海市公办小学和民办小学在学费、师资队伍、课程设臵、入学报名流程等方面都存在一定差异。其中，公办小学受制于“5年一户”限令，想要入读优质公办小学难上加难。而民办小学也因为花样百出的面谈形式及内容，入学难度大幅度增加。我们认为，面对黄浦江畔“幼升小”日益加剧的竞争，除了买准学区房提前锁定地缘优势以外，全方位了解学校情况、面试要求，做出正确的择校选择以及提前备战才是决胜“幼升小”的关键。
聚焦三板，寻找高成长低估值幼儿教育标的：通过对新三板幼升小教育概念股的分布进行梳理，我们发现新三板教育企业主要集中在教育设施与教育内容两大板块。其中细分具体领域，主要是集中在教育培训领域。从财务视角（低估值+高成长+具备一定规模体量）、业务视角（业务相关程度+集中程度）以及受众群体（匹配程度）中寻找优质标的，我们建议在幼升小教育概念下，关注爱立方（836859.OC）、爱乐祺（831797.OC）和朗朗教育（834729.OC）。
风险提示：早教教育产业渗透率提升低于预期；国家政策不达预期。
