提示声明:
本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。
林洋能源:公司投资价值凸显 买入评级
国信证券
事项:
林洋能源公告:公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会发审委审核通过;控股股东启东市华虹电子计划在未来6个月内增持公司股份,若公司股票价格位于6.50元/股至9.50元/股的价格区间内,累计增持金额不低于人民币5000万元,不超过人民币30000万元。
评论:
大股东增持彰显对未来发展信心大股东计划增持区间为6.50元/股至9.50元/股,计划增持价格上限远高于公司现有股价,彰显大股东对现股价上涨的信心。
另外,大股东5亿元可交换债申请已经获得上交所的无异议函,预计近期发行。因大股东增持价上限为9.5元,我们预计届时可交换债的换股价格将不会太低,或在9.5元及以上。
近期,公司3亿元可转换公司债券申请也获得中国证监会发审委审核通过,虽具体发行时间尚无法确定,但未来几个月股价如能实现平稳上涨也将有利于可转换公司债券的发行。
分布式光伏项目规模的扩张是近两年业绩增长的主要动力截至16年报披露日,公司已累计并网光伏电站931MW,并有超1GW的项目储备。并网项目除内蒙地区135MW为集中式电站外,其余均为分布式电站,且多位于中东部地区,弃光限电可能性较小,发电收益较为确定。
预计17年年底可实现累计并网1.5GW,预计今年光伏电站的收益将实现翻番,公司持续增长的并网装机及超大的项目储备是近两年业绩增长的主要动力。
高效电池及组件项目的量产将带来公司长期增长动力公司此次发行可转换公司债券募投项目之一是600MW高效太阳光伏电池及组件项目,预计会有部分项目在今年年底之前投产,而随着电池及组件项目的陆续投产,公司长期增长动力确定。
智能电表项目或将维持稳定近两年,虽国网招标量有所下滑,但南网招标量增长很快。在去年及今年截至到目前为止的南网招标中,公司中标额实现了快速增长。
国际市场方面,公司前几年与全球电表品牌企业兰吉尔合作,去年又完成对立陶宛电表企业ELGAMA的控股。
目前海外业务拓展成效显著。
南网及海外业务的拓展将弥补国网招标量下滑的影响,预计全年公司电表业务将实现稳中有升,而随着国网更新换代低谷期的过去,预计2-3年之后,国网招标量将重拾升势。
维持“买入”评级我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入29.58/37.39/41.70亿元,同比增长-5.0%/26.4%/11.5%;净利润7.14/8.33/9.37亿元,同比增长50.5%/16.7%/12.4%;每股收益0.41/0.48/0.54元。维持“买入”评级。
京东方A:深度优化产业布局 买入评级
国信证券
事项:
京东方A6月9日晚间公告:1,公司以自有资金382568.54万元人民币受让江北嘴集团,国泰元鑫、平安大华所持有的重庆京东方合计18.2%的股权,受让完成后,重庆京东方将成为公司的全资子公司;2,公司在合肥整机智能制造生产线项目成功投产运营的基础上,现拟向全资子公司北京京东方视讯科技有限公司增资10亿元用于建设合肥整机智能制造生产线项目二期。
评论:
提高管理效率,公司的整体盈利能力进一步提升重庆京东方将成为公司的全资子公司。以2017年1月31日为评估基准日,采用收益法,重庆京东方评估净资产为2,202,511.79万元。在本次受让之后重庆京东方注册资本不变,重庆京东方成为公司的全资子公司。从财务状况来看截止2017年3月31日,重庆京东方总资产为380.61亿,总负债为17.03亿,应收账款56.49亿元。17年一季度,重庆京东方实现营收48.34亿元,净利润高达9.90亿元,经营活动现金流净额为13.82亿元。重庆京东方作为公司的主要的高世代液晶面板产线,15年投产即实现盈利,并一直表现出良好的经营状况,本次受让完成后,将有利于公司进一步优化管理结构,提升公司的整体管理效率、经营能力和规模效应,进一步完善公司的战略布局。
投资合肥整机智能制造生产线项目二期,完善产业链布局持续开展智能制造,促进传统制造业转型。公司向子公司北京视讯增资10亿用于投资建设合肥整机制造生产线项目二期,主要生产大尺寸液晶电视机交互平板,产能规模约为800万台/年,建设周期为13个月,本项目主要产品为大尺寸液晶电视、产品尺寸覆盖43英寸到85英寸,顺应液晶电视产品大尺寸化的趋势。产线生产柔性度高,产品一致性好,顺应制造产线智能化的趋势,打造智能工厂。由于整机业务处于半导体显示的下游,通过建设整机智能制造产业将进一步优化公司的产业链价值,提升生产效率同时降低成本。公司通过前期积累的全球众多优质客户,凭借半导体显示事业的优势来促进公司整机事业竞争力的提升,能够保证此部分业务的持续增长,16年整机ODM/OEM业务出货近1300万台,同比增长超过40%,通过建立整机事业规模化优势,进一步降低因同业竞争激烈带来的市场风险,同时完善公司在半导体显示产业链的布局,提升公司竞争力。
维持17/18/19年EPS0.18/0.21/0.28元,同比增长229.6%/17.3%/32.9%。看好公司整机制造业务保持40%以上的高速增长,持续增厚公司业绩,维持“买入”评级。