提示声明：
本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
金力泰：提升精细化工业务 谨慎增持评级
广发证券
核心观点：
专注涂料领域，打造国内领先汽车用涂料自主品牌公司是国内自主品牌中一家阴极电泳涂料和汽车面漆销售收入均达亿元规模的全系列原厂汽车涂料供应商，也是在阴极电泳涂料领域可以和国际品牌相抗衡的少数自主品牌之一。根据公司公开资料显示，目前公司产品为阴极电泳涂料、汽车面漆以及陶瓷涂料等，现具备阴极电泳涂料产能5万吨，汽车面漆产能1.4万吨，陶瓷涂料产能600吨。16年实现涂料销量5万余吨，营业收入7.9亿元，同比增长12.5%。
环保政策趋严，公司水性涂料优势凸显公司现销售涂料全部为无铅化涂料，其中阴极电泳涂料和陶瓷涂料全部为环保型水性涂料，16年公司水性涂料产量占涂料总产量近70%。此外，公司积极开发多种新型水性汽车面漆产品，各项性能对标合资品牌，部分产品工艺创新，且具备原材料及应用成本优势，未来将成为利润增长点。
目前国内汽车面漆市场中，其中水性汽车面漆占比不足30%。随着环保趋紧，水性汽车面漆的市占率不断提升。公司凭借多年水性涂料研发投入和技术积累，有望率先抢占市场，成为国内水性汽车面漆领先企业。
成立并购基金，寻求新业绩增长点公司近期发布公告，拟和合作方共同投资设立新兴产业并购基金，基金规模不超过5亿元（第一期），其中公司以自有货币资金认缴出资不超过1.25亿元，投资方向：重点投资于与公司主业相关的化工行业和汽车行业，关注上述行业中新材料、智能驾驶、车联网、新能源汽车等新兴产业上下游中的优质企业，为公司培育合适的并购标的。
预计17-19年净利润0.81、0.97和1.07亿元，首次给予“谨慎增持”评级风险提示：1、原材料大幅波动，导致产品价格波动；2、新产品投产进度低于预期；3、安全环保风险；4并购基金拓展不达预期。
德尔股份：公司向综合型解决方案服务商转型 买入评级
广发证券
油耗法规+电动化+智能化，EPS、EHPS加速替代HPS电动助力转向系统EPS或电液助力转向系统EHPS通过控制电机产生助力进而实现转向，相较HPS液压助力转向系统更省油。我们认为，未来EPS、EHPS渗透率有望进一步提升，主要因为：1、全球油耗法规趋严，EPS更具节油性；2、电动或电液助力转向系统是电动汽车及智能驾驶必选。
公司积极进行产品转型升级，新业务静待落地开花公司是国内汽车转向泵龙头，其盈利能力和产能利用率长期维持在较高水平，2016年公司毛利率和净利率分别高达38.5%和18.1%。面对行业需求变化，公司借助自身多年的积累及过去参与重要项目的经验积极转型应对。我们认为，公司未来最大看点是技术壁垒较高的电泵。电泵、EHPS、EPS电机、变速箱机械泵等市场带来的渗透率和单车价值量双重提升将给公司提供广阔发展空间。
公司着眼于未来长远布局，收购CCI为迈出外延第一步自主乘用车品牌崛起背景下，公司或受益于零部件国产化替代。我们比较了国际零部件巨头的成长路径，结合公司的实际情况，我们判断公司有望以电泵为突破口，以收购CCI打响外延第一枪，跳出过往的单一转向泵业务，向多元化综合型汽车零部件解决方案服务商转型。
投资建议公司过去是汽车转向泵龙头，经营管理能力及盈利能力长期维持在较高水平。同时，公司具备多项汽车电子技术储备，电泵等升级产品项目进展顺利，已突破转向系统并进入传动和制动系统，内生成长性高，收购CCI后公司将实现内生和外延双轮驱动发展。不考虑收购CCI，我们预计公司17-19年EPS分别为1.32、1.94、2.64元；考虑CCI交割并表，我们预计公司17-19年EPS分别为1.43、2.57、3.34元，维持“买入”评级。
风险提示：主业增长低于预期；新项目拓展不及预期；收购后整合风险。
