诺德股份：彰显对公司发展信心 买入评级
东吴证券
投资要点大股东增持3.67%，持股比例达到8.71%，未来6个月内将继续增持。公司控股股东深圳邦民创业投资公司于5月3日-10日增持公司股票4220万股，占公司总股本的3.67%，增持价格12.88-14.46元/股。目前控股股东持股比例达8.71%，同时在未来6个月内将继续增持0.1%-5%股份，彰显对公司发展信心！6um铜箔将成趋势，供不应求，带动加工费上涨5000元/吨。
因电池追求高能量密度，部分电池企业如沃特玛、CATL等已开始使用6um铜箔。由于6um铜箔对设备以及技术要求高，目前仅公司与灵宝华鑫可生产。6um良品率较低80%，成本高，且产能不足，近日加工费从7.5万/吨提高至8万/吨。目前公司6um产品出货量500吨/月，预计下半年随着电池厂技术改进，出货量将逐步提升。
8um铜箔加工费上涨有望紧随其后。4月第十批免购置税目录出台，将对5月专用车及乘用车拉动影响较大，判断5月新能源汽车销量将有较大幅度增长，维持全年75万辆产销预期，加上消费类及储能锂电，全年锂电需求78gwh，对应7.3万吨锂电铜箔需求。预计二季度铜箔需求为1.53万/吨，三季度2.22万吨，而铜箔产能约每季度2万吨（今年无新增产能），考虑提前备货因素，预计二季度铜箔供应将进一步偏紧，三季度缺口明显出现，8um主流产品后续加工费有望从当前的4.5万/吨涨至6万/吨！产能建设稳步推进，公司稳坐龙头位置。近期公司位于惠州联合铜箔5000吨锂电铜箔投产，加上青海电子2.5万吨，总产能达到3万吨。还将推进联合铜箔的3000吨，青海4万吨（一期1万吨，有望于年底逐步投产）的产能建设，同时规划海外市场1.2万吨产能。2016年公司出货量为2万吨，市占率30%以上，预计今年出货量将达到2.8万吨，且将受益于铜箔涨价，公司平均单吨毛利有望从16年的1.9万/吨，提升到3.4万/吨，业绩反转明确，将节节攀升！投资建议：维持盈利预测，预测公司2017-2019年归母净利润为6.43亿、8.34亿、11.25亿，EPS为0.56/0.72/0.98元，对应PE为25.3/19.5/14.5x。给以目标价19.6元，对应2017年35倍PE，维持买入评级。
风险提示：新能源汽车政策支持力度及销量不达预期，产品价格涨幅低于预期。
中国电建：积极发展水环境治理业务 买入评级
安信证券
事项：公司发布董事会决议公告，1）同意全资子公司中国水电建设集团新能源开发有限责任公司在京津冀地区投资开发500MW以内分布式光伏项目；2）同意全资子公司中电建水环境治理技术有限公司注册资本增至30亿元；3）审议通过杭州大江东产业集聚区等PPP项目总计约99.03亿元投资建设议案。此外，公司公告2017年1至4月新签合同总额约为1766.41亿元，同比增长18.37%。
打造电力能源投建营一体化产业链，布局京津冀及雄安新区新能源运营市场：公司积极布局包括水电、火电、风电资源在内的电力投资与运营业务，向建筑产业链高端延伸，构建工程施工、设备采购、项目投融资与运营管理一体化产业链优势。公司2016年报显示，截至2016年末公司控股运营电站总装机容量达到1105万千瓦，其中清洁能源占比达到85.4%；控股在建电站总装机容量约为333.8万千瓦，其中水电、风电、光伏等清洁能源占比达到54.5%，电力投资与运营业务毛利率达到47.12%。近5年电力投资运营业务收入占公司营业收入比例稳定在3.09%-3.47%区间，毛利贡献占比稳定在10.54%-11.71%区间，成为公司除工程承包主业的第二大利润来源（2016年与房地产开发业务并列）。此次公司拟在京津冀地区投资开发500MW以内分布式光伏项目，主要基于京津冀协同发展战略和雄安新区绿色生态城市建设对新能源的需求。根据国内类似项目建设情况，我们预估此项目投资规模约为30-40亿元，建成后或将成为京津冀及雄安新区主要的新能源电力产能之一，考虑到新区对于绿色能源的刚性需求，将有助于公司电力投资运营业务进一步发展提升。
大幅增资水环境治理专业子公司，加快发展水资源与环境治理业务：
公司拟对全资子公司中电建水环境治理公司进行增资，由当前6亿元增至30亿元，增资完成后，后者将成为国内资本实力最为雄厚的专业水环境公司之一（对标可比上市公司注册资本：首创股份约48亿元、碧水源约31亿元、东方园林约27亿元、铁汉生态约15亿元、创业环保约14亿元）。公司明确水资源与环境业务作为未来公司三大核心业务之一的战略地位，成立中电建水环境治理公司并依托自身水利水电产业链一体化优势，进军水环境综合治理行业。2016年先后签约深圳茅洲河流域（宝安片区）水环境综合整治项目（合同额约123亿元），北京通州城市副中心水环境治理（漷牛片区）PPP项目（11.04亿元）、郑州贾鲁河综合治理PPP项目（26.98亿元）、深圳茅洲河流域（光明新区）等水环境治理及河道EPC工程项目（27.6亿元）等。“十三五”期间水环境治理业务在河湖水环境综合治理、重点河口海湾水环境综合整治、城市黑臭水体综合治理、地下水环境污染治理等业务领域将迎来黄金发展期，公司在水资源与环境领域具有独到优势，相关业务有望成为公司新的业绩增长点。
