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ICCRA发布报告:五大因素影响全球住房租赁REITs估值

董添中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 董添)9月2日,ICCRA住房租赁产业研究院对外发布《全球租赁住房REITs发展及估值逻辑报告》(简称“报告”)。报告指出,资产规模、规模质量与增速、资产类型及标准化程度、资产布局、运营管理水平是影响全球住房租赁REITs估值的五大共性因素。其中,资产规模是支撑估值的首要因素,资产的质量与规模的高成长性可推动估值持续上升,资产类型及标准化程度是估值基础。

  ICCRA 住房租赁产业研究院院长赵然指出,大力发展租赁住房是帮助新市民、青年人等缓解住房困难、解决大城市住房突出问题的必由之径。而租赁住房REITs则是实现这一目标的有效金融工具。从成熟市场经验来看,估值的高低除了取决于底层资产的规模、成长性、质量,最重要的是资产管理能力,而不是一味追求上规模、扩体量。

  报告指出,与各业态REITs相比,租赁住房REITs的股息支付率波动较小,这增加了投资人的喜爱度。从全球主要租赁住房REITs市场表现来看,由于美、日、英三国租赁住房REITs的底层资产类型不同,导致了行业整体毛利润率水平有所不同。英国的毛利润率最高,达63.92%,主要由于英国租赁住房REITs资产以学生公寓为主,运营成本方面较为节省。美国和日本的毛利润率水平基本相当。

  报告指出,今年6月,我国首批基础设施公募REITs上市,REITs这一资产证券化工具走入更多人的视野。行业格局方面,中国住房租赁行业的重资产机构化程度和集中度都将不断提升,群雄逐鹿过程中,行业整合加剧将是一种必然趋势。资产规模方面,与存量资产改造相比,获取住房租赁专项用地,将是住房租赁企业提升规模效应的最佳之路。资产布局方面,资产规模及成长性仍是企业生存的王道。同时,布局一线城市和新一线城市的核心区域资源,也将成为资产质量的重要保障。

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