房企扎堆担保融资

　　担保融资受到房企青睐。据中国证券报记者不完全统计，2021年以来约20家房企发布了该类公告。业内人士预计，担保融资将维持一定规模，但担保融资过高会加剧母公司的风险。

　　担保额增多

　　阳光城1月16日公告，公司持有30%权益的参股子公司深圳市汇珠实业有限公司拟接受珠海华润银行深圳分行提供的9亿元融资。作为担保条件，汇珠实业100%股权提供质押。公司对汇珠实业该笔融资提供30%连带责任保证担保，即公司为汇珠实业提供2.7亿元的连带责任担保，汇珠实业为公司提供反担保。

　　中交地产1月14日披露，为保证公司主营业务发展需要，拟由公司（包括下属控股子公司）为下属项目公司新增提供担保额度总计218.42亿元，担保方式包括连带责任保证、股权质押、资产抵押等。

　　克而瑞地产研究中心监测数据显示，受监测的22家典型A股房企2020年11月至2021年1月初，累计提供担保事件达185次，金额超过1000亿元。担保金额高于去年同期。

　　房企为何青睐担保融资这种方式？“集团提供担保或连带责任担保，可降低成本费用，并可享受地方优惠税费政策。”中指研究院企业研究总监李建桥告诉中国证券报记者。诸葛找房数据研究中心分析师陈霄称，“相较于直接融资，担保融资方式利率更低，程序相对简单。”

　　择优而保

　　同时，房企结合实际情况调整担保额度。

　　招商蛇口日前发布了关于在子公司之间调剂担保额度的公告，将宁波浙达置业有限公司未使用的担保额度11.60亿元调剂至联合营公司温州市光悦房地产开发有限公司，将宁波浙达未使用的担保额度1.188亿元调剂至联合营公司金华绿城浙茂房地产开发有限公司。同时，在不改变2019年年度股东大会审议通过的担保额度前提下，将联合营公司宁波浙达未使用的担保额度1.35亿元调剂至联合营公司杭州运塘房地产开发有限公司。

　　招商蛇口称，在联合营公司范围内调剂担保额度属于在股东大会授权范围内调剂，有助于满足杭州运塘生产经营资金需要，促进其业务发展；被担保对象财务风险可控，具有实际债务偿还能力。

　　从发债融资情况看，克而瑞地产研究中心统计数据显示，截至1月13日，今年以来32家房企发行债券合计募资约735.22亿元。

　　1月15日，央行金融市场司司长邹澜表示，下一步人民银行将保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度。

　　克而瑞地产研究中心指出，在降负债、促增长的双重挑战下，控制风险和实现效益最大化同样重要。房企对外担保逻辑相应发生变化，偏向“择优而保”。预计未来房企对外担保将更集中在高效运营的子公司上，盈利能力强、收益高、去化能力强的子公司将获得更多资金、资源支持，有利于提高担保资金的运用效率，提升整体业绩。

　　“在监管趋严的背景下，房企多样化扩展融资渠道，预计未来担保融资案例占比将增加。”陈霄称。李建桥则表示，融资担保具备期限灵活、渠道丰富、融资便利等优势，预计未来仍将维持一定规模。

　　防范风险

　　担保和互保固然益处颇多，但逾期风险同存。

　　绿地控股1月6日披露对外担保进展情况，截至公告披露日，绿地控股逾期担保金额为5000万元。2004年，中国华源集团有限公司和绿地控股互保，在农业银行贷款5000万元，绿地控股按期还款，而华源集团逾期未还。截至公告披露日，华源集团破产程序尚在进行中。

　　有的企业担保余额较高。中南建设日前披露的关于为南通中昱等公司提供担保的进展公告提及，提供有关担保后，公司及控股子公司对外担保余额664.89亿元，占公司最近一期经审计归属上市公司股东权益的310.13%。

　　阳光城日前公告，公司及控股子公司为其他资产负债率超过70%的控股子公司提供担保实际发生担保金额为742.43亿元，占最近一期经审计合并报表归属母公司净资产的277.60%。

　　截至2020年11月末，绿地控股及子公司担保余额为1419.11亿元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的179.86%；其中公司及子公司之间的担保余额为1396.89亿元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的177.04%。

　　陈霄表示，高担保额会加剧房企的债务风险。若被担保公司财务状况恶化，担保方面临较大风险。李建桥认为，公司章程通常对担保总额及单项担保数额均有限额规定。从风险角度看，担保风险实际上仍是有息负债问题。