财政护航开工提速 基建投资靠前发力

　　今年以来，多地重大工程项目加速开工建设，靠前发力，基础设施建设在一季度不仅项目储备充足，且有财政资金护航，保持较高增速可期。尽管自3月以来疫情等因素或干扰项目建设，但多位接受证券时报记者采访的专家指出，相较于出行消费等领域，基建投资所受疫情的影响相对较小，基建投资增速仍有望保持韧性。

　　一季度重大项目

　　开工规模超9万亿

　　发力有效投资，实现经济稳增长是各方共识，自年初以来，全国各地积极加速推进重大项目开工建设，助力经济“开门红”。据证券时报记者不完全统计，截至4月7日，全国至少有20个省市发布了一季度重大项目开工有关情况，所涉开工项目的总投资规模超9万亿元。

　　根据光大证券研究所统计，目前已有24个省市披露2022年重大项目建设计划，共涉及12.7万亿元年度投资规模。其中，11个省市披露具体投向，投向基建项目的比重为47%。这意味着多地都为全年准备了较大比例数量的重大基建项目。

　　实际上，重大项目开工建设活动的持续推进，已在基建投资数据上得到积极显现。国家统计局数据显示，今年前两月基础设施投资同比增长8.1%，增速比2021年全年加快7.7个百分点。

　　当前，进入二季度后，各地尚未放缓重大项目开工建设的脚步，清明假期后的首个工作日，河南就举行了全省第四期“三个一批”（签约一批、开工一批、投产一批）项目建设活动，较年初举行的第三期活动项目数量进一步扩大，共签约项目560个，开工项目1009个，投产项目785个，开工项目总投资达到6328亿元。此外，如安徽、黑龙江等多地也在4月7日举办了重大项目集中开工仪式。

　　在多位专家看来，进入二季度后，因天气逐渐转暖，项目施工环境改善，还将进一步加速项目建设进度。民生银行高级宏观研究员王静文就指出，随着天气转暖，建筑业施工好转，各地重大基建项目加快推进，3月建筑业商务活动指数较上月上升0.5个百分点至58.1%。3月螺纹钢期货结算价环比上涨2.6%，全国水泥价格指数环比上涨1.8%。整体来看，一季度基建投资增速预计将提升至9%左右。

　　专项债发行提速

　　支撑基建投资

　　Wind数据显示，1~3月各地累计发行地方政府债券规模达到18232.96亿元，同比大增9281.96亿元。另据广发证券发展研究中心统计，1~3月各地发行新增地方债15701亿元，超过2019~2021年同期，占到2022年新增地方政府债务限额43700亿元的35.9%，占提前下达限额17880亿元的87.9%。其中，1~3月新增专项债发行规模达12981亿元。

　　作为基建投资资金的重要来源，今年新增地方债发行使用进度显著加快，以确保尽早形成实物工作量。财信研究院副院长伍超明对证券时报记者表示，从资金来源看，2022年的专项债结转资金、银行配套信贷、中央预算投资资金都将对基建投资资金来源形成正向支撑。“尤其是专项债将使基建投资可用资金较去年增加万亿元以上。”

　　光大证券首席宏观经济学家高瑞东还进一步指出，从专项债资金投向来看，一季度用于基建的比重达到66%，高于2021年全年的59%，其中投向农林水利、生态环保、冷链物流的比重增多，均与城市更新领域相关。

　　高瑞东表示，今年在城市更新路径下，各地普遍加大水利、生态环保、市政建设投入，预计水利、环境和公共设施管理业投资增速将会呈现较快增长。参考2021年，水利、环境和公共设施管理业投资占全部基建投资比重为45.8%，将对整体基建投资形成有力支撑。

　　目前，全国人大已批准2022年地方政府专项债务限额，财政部正抓紧测算分配分地区限额。国务院常务会议明确要求，要抓紧下达剩余专项债额度，去年提前下达的额度在5月底前发行完毕，今年下达的额度在9月底前发行完毕。多位专家对此指出，较往年进一步提前发完专项债额度的要求，将促使后续专项债发行保持较快节奏。

　　疫情影响有限

　　基建投资仍将保持韧性

　　由于自3月以来国内疫情扩散范围进一步扩大，部分地区疫情防控措施在升级的同时，也对部分经济活动形成掣肘，对部分地区的项目建设进度产生约束。中信证券研究部首席宏观分析师程强指出，3月疫情所带来的原材料、设备、商品流通和建筑人员聚集等不利因素可能制约基建活动，高频数据显示水泥库容比、沥青开工率、螺纹钢开工率等指标仍多处于近年同期较低水平，建设施工指标恢复势头偏弱。

　　除疫情带来的影响外，伍超明还指出，财政资金对基建投资的推升作用也将受到一些因素制约。如前期基建项目应付款偿还压力仍然较大，公共财政基建类支出增量资金有限，城投平台的新增融资或将主要用于化解风险而非用于基建投资等。此外，若土地出让金延续低迷态势，则将直接拖累基建资金来源并间接影响城投与专项债融资。

　　不过，专家仍普遍对后续基建投资保持较高增速抱有信心。伍超明就表示，虽然防控措施会影响人员聚集和物资运输，但本次疫情受冲击较大的地区并非基建大省，其对基建投资增速影响有限。仍要看到，今年以来政策加力提效，项目早开工、早建设特点明显，一季度基建投资增速有望保持在8%左右。

　　近日，国家发改委组织召开“十四五”规划102项重大工程实施部际联席会议第一次会议，会议要求，要加大资金、用地等要素保障力度，加快在建项目建设，尽快形成实物工作量。

　　在高瑞东看来，今年以来基建项目储备充足、资金到位快，疫情对基建施工影响相对有限，上半年基建投资仍将延续高增长。一季度基础设施贷款需求指数大幅上升至67.3%，明显高于四季度的60.8%，指向基建投资的融资需求较为旺盛，将带动银行贷款等配套资金增多。此外，由于国内疫情反复，管控趋严，对消费、服务业冲击进一步加大，将倒逼政府在投资端进一步加码。