多个周期品种年底意外涨价 后续走势或分化

　　临近年末，以钢铁、水泥等为代表的多个周期品种出现价格上涨，部分品种价格甚至突破一段时间内的新高。相关上市公司业绩有望从中受益。

　　多品种意外跳涨

　　首先意料之外的是钢铁。近期国内钢市走出超预期行情，以螺纹钢为主的多个品种一路疯狂拉涨，一举扭转市场颓势。在局部地区，如华南地区的广州市，近期螺纹钢价格一路飙涨至5000元/吨，与东北、华北地区的主流品种价差超过1000元/吨。“南北材吨价差超过1000元，这是不正常的。”一位钢贸人士对中国证券报记者表示。受此影响，近日沙钢、河钢等钢铁企业已经纷纷开始上调建筑钢材价格。

　　同样无预兆跳涨的还有尿素。中国化肥网数据显示，11月23日至今短短一周时间内，全国大部分地区尿素价格上涨了20元-80元/吨，涨势急且猛。

　　近期原纸、纸板涨价函继续传出。据中国纸网报道，玖龙纸业多个基地将从12月1日起涨价50元-100元/吨。同时，下游纸板厂继续呈现上涨氛围，浙江地区部分纸板厂更是在一周之内连涨两次。

　　PVC自11月中旬开启一轮涨价，PVC期货主力2001合约12月2日收于6905元/吨，盘中一度触及6930元/吨，刷新了近半年来的新高。

　　与上述品种的短期波动相比，水泥已经涨了很久且屡创新高。自8月下旬开始，随着旺季的来临，水泥价格一路上涨。根据水泥大数据研究院数据，截至11月25日全国P.O42.5散装水泥价格为495.31元/吨，超过2018年最高点，也创造了2011年以来的最高点。今年涨幅最高地区主要分布在中南，如广西、广东、河南等地涨幅都在10%以上。

　　短期供需失调

　　不少周期品的需求与包括房地产在内的基建直接相关。从相关行业人士的观点来看，近期房地产、基建项目进度超预期，2020年春节较早存在赶工期现象，以及环保政策下供给收缩这些因素叠加，造成了部分区域供需失衡，从而导致相关品种的大涨。

　　气候和假期安排下的赶工期，导致了整体需求提升。有建筑行业人士指出，今年春节较早，需求将在年末持续释放，并且华南地区上半年雨水较多，导致需求后延，因此整体行业需求仍处于旺季，导致多地建材库存水平较低。

　　房地产方面，近期数据也在回暖。2019年10月房地产数据显示，新项目开工出现反弹，竣工有望继续上行。据国家统计局公布的2019年1-10月全国房地产相关数据，新开工方面，1-10月新开工同比增长10%，较1-9月上升1.4个百分点；土地方面，1-10月全国土地购置面积同比下降16.3%，降幅较1-9月收窄3.9个百分点；竣工方面，1-10月商品房竣工面积同比下降5.5%，降幅较1-9月收窄3.1个百分点。

　　也有分析指出，今年二季度开始，监管部门开始对前期房企密集发债融资的情况进行控制，房企资金面压力增大，因此快速开发促回款成为不少房地产商确保现金流的重要方式。房地产开工建设节奏加快，带动了相关产品的需求。

　　供给方面，天风证券指出，环保成为短期供给收缩的重要变量。水泥行业中，此前河南地区受到重污染天气预警影响，水泥企业环保限产，不少地方公路运输也受到限制。除水泥行业外，环保对供给的影响也体现在钢铁、PVC和化肥等行业。

　　此外，不少品种如钢铁等，由于前期市场疲弱，经销商普遍对后市较悲观，导致前期库存不高，难以应对短期内的需求增长。

　　后续走势或分化

　　目前局部地区高钢价被认为将不可持续。我的钢铁网首席分析师汪建华认为，12月中旬钢价有望进入冬储定价阶段。这个阶段，钢价终将要回归到冬储合意价格水平。他指出，12月钢铁市场，在生产积极性不减而需求有回落的背景下，部分反弹超预期的区域和品种，存在冬储合意价格倒逼钢价下行的压力，从产业健康运行的角度看，钢价匹配基本面变化而适度下行，或更有利于明年的行情展开。年关将至，捂紧口袋或为上策。

　　而水泥的高价被认为还将持续，相关企业盈利水平将得到保证。天风证券指出，水泥错峰生产即将来临，错峰已经成为政府与企业的共识。近期各地发布冬季及明年错峰生产计划，广东、广西水泥企业2020年1月开始停产40天，宁夏要求水泥企业12月1日至2020年3月10日施行错峰生产，湖南省公布水泥错峰计划，要求2020年一季度水泥企业停产不少于40天。淡季确保供给保持合理水平，有望使得淡季水泥以高价水平进入明年一季度，为水泥企业明年盈利实现开门红。

　　中信建投建材首席分析师吕娟则认为，水泥行业供给侧改革持续推进，需求端基建投资加速、地产韧性十足，预计2020年将维持量价齐升态势。区域龙头企业将直接受益于行业集中度提升。