保险资金破局资产荒：夯实固收基本盘 适时增配权益投资

　　9月6日，中国证券报主办“锚定五篇大文章 培育新质启未来”2024保险与信托发展论坛。在“资产荒下如何破局”主题圆桌讨论上，与会嘉宾表示，保险资金应坚持长期投资、价值投资、稳健投资。未来在夯实固收基本盘基础上，将通过增加权益投资、探索另类投资新机会等方式提升收益弹性。

　　适时调整配置策略

　　与会嘉宾认为，资产荒下，保险资金面临较大配置压力，但保险资金具有长期性和稳定性特征，能够通过长期投资穿越经济周期。

　　国寿资产副总裁樊燕明认为，当前债券、股票等资产收益率处于低位，在资产收益荒下如何破局、如何进行大类资产配置是保险资管机构面临的重要课题。

　　太平人寿投资总监、首席投资官邢茂华亦表示，保险资金面临的资产荒是相对的，在较长时期低利率环境下，面对相对刚性的负债端成本，保险资金配置面临越来越多的压力。但邢茂华认为，保险是逆周期和穿越周期的行业，有信心通过资产配置给公司带来稳定的财务收益。

　　面对资产荒挑战，保险资金适时进行资产配置策略调整。据邢茂华介绍，太平人寿在年初做大类资产配置时，对经济形势、利率走势、主要配置品种等进行详细分析和研究，确定今年的战略资产配置是以固收资产为基本盘，优化权益类资产，同时强化其他资产的战略协同配置。今年公司加大了债券尤其是中长期债券的配置，政府债券占比超过40%。同时，公司把握机会，获取债券的交易性收益。

　　中意资产总经理贡磊表示，公司过去几年权益投资策略发生较大变化。“2021年及以前我们更注重股票的成长价值，在当时市场环境下取得不错成绩。2021年后，经过深入研究，我们意识到未来更要注重高质量、分红较为稳定的大型企业。目前来看，我们较为准确地捕捉到了市场变化。”

　　增配长久期债券

　　长期以来，保险资金以固定收益投资为主。与会嘉宾表示，未来将坚持长期投资、价值投资、稳健投资，稳定固收基本盘，增配长久期债券，优化资产负债匹配。

　　樊燕明表示，要坚持研究驱动投资，对政策面、市场面、基本面包括投资者情绪做深入研究、专业研判。

　　“国寿资产大类资产配置上坚持长期投资、价值投资、稳健投资。固收投资方面，已在五篇大文章上做了很多布局和创新。公司会对一些短期不利因素进行研究，但不会把短期挑战看得太重，更重要的还是从中长期角度来考虑和布局。”樊燕明透露。

　　生命资产总经理助理孙德传预计，新旧动能转换期间，货币和财政政策将继续加码，降低实际利率是大方向。当前市场环境给保险投资带来一定挑战，未来可增配超长久期利率债以匹配负债久期。

　　关注低估值高股息股票

　　在权益投资方面，与会嘉宾表示，看好权益市场长期配置价值，将适时增加权益投资比例。

　　樊燕明认为，在当前点位，机会大于风险，是做深度布局的时机，资本市场未来发展空间广阔。作为市场重要的机构投资者，保险资管机构要坚定信心，做耐心资本，在权益市场低迷时加仓，向市场传递积极信号。

　　“未来我们会继续保持较高的权益仓位，在市场下跌过程中适时加仓。”贡磊说。

　　阳光资产副总经理、投资总监马翔表示，公司权益投资重点关注三个方面：一是关乎民生的基础设施企业，这类企业作为实体经济不可或缺的基础需求，具备刚需属性，是保险公司服务实体经济的关键抓手；二是重视具备强大竞争力并能将竞争优势有效转化为价值创造的企业，这类优质企业是各行业高质量发展的典范；三是产业趋势性发展过程中的引领性企业，特别是掌握前沿技术的创新型企业以及新兴产业的龙头企业。

　　孙德传表示，长期看好“高股息+高质量发展科技板块”的哑铃型权益配置策略。在低利率环境下，高股息资产较国债有较高吸引力，且高股息策略具有低波动特征，符合保险资金权益投资特点。同时，在高质量发展背景下，可通过二级市场加大对人工智能、机器人、TMT、新能源、医药等科技板块配置，支持上市高科技企业融资，提升高科技企业市场竞争力。