政策暖风频吹 险资入市有望提速
近日召开的国务院常务会议表示，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。业内人士认为，保险资金规模大、来源稳、久期长，是资本市场稀缺的长期资金和耐心资本，在监管层一系列政策支持下，或引导更多保险资金流入资本市场和科技创新领域。
最新披露的2024年半年报显示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股东中出现险资身影。从持仓市值来看，银行、交通运输、电信等高股息板块受到险资青睐，险资前十大重仓股中有八只为银行股。
在上市险企2024年中期业绩发布会上，上市险企管理层认为，一系列资本市场改革的监管新规陆续出台，有助于促进资本市场生态改善、提升长期回报水平。在当前环境下，权益资产配置的重要性正在提升，未来将重点关注高股息、新质生产力方向。
高股息类资产受青睐
Wind数据显示，截至今年上半年末，险资出现在近800家A股上市公司前十大流通股东名单中。
剔除两家上市险企中国人寿、中国平安，以及中国平安对平安银行的持股之外，从险资重仓的持股数量上来看，银行股备受险资青睐。其中，险资持股数量靠前的十只股票中，有八只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、华夏银行、邮储银行、北京银行、招商银行。此外，中国联通、金地集团的险资持股数量也较为靠前。
在险资增持股份数量较多的个股中，浙商银行排名首位。具体来看，2024年二季度，信泰人寿增持浙商银行2.25亿股，持股数量增至9.96亿股，信泰人寿从该行第六大流通股东变更为第四大流通股东。值得一提的是，此为信泰人寿连续两个季度增持浙商银行，今年一季度，信泰人寿增持浙商银行7.71亿股，新进成为该行的第六大流通股东。截至上半年末，在浙商银行的前十大流通股东中，还有两家险资股东，分别为太平人寿、民生人寿，持股数量分别为9.22亿股、7.69亿股，较一季度末未发生变动。
公开资料显示，浙商银行是十二家全国性股份制商业银行之一，2004年8月18日正式开业，总部设在浙江杭州，系全国第13家“A+H”上市银行。2024年半年报显示，截至6月末，浙商银行资产总额3.25万亿元，比上年末增长3.27%。上半年，浙商银行实现营业收入352.79亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润79.99亿元，同比增长3.31%。
今年上半年，无锡银行被长城人寿举牌并持续增持。业内人士认为，银行板块当前的估值水平、波动率与股息率十分契合险资长期资金的要求，险企有望通过增持银行股获得相对稳定的投资回报。
除了银行股之外，交通运输板块部分股票也在今年二季度获得险资大幅加仓。其中，赣粤高速6月被长城人寿举牌，截至上半年末，长城人寿持有赣粤高速1.44亿股，为该公司第二大流通股东。唐山港、招商南油被险资增持股份数量也较为靠前。
整体来看，高股息类资产因较为符合长期、稳定的收益要求而受到险资青睐。招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示，“利率下行+结构性资产荒”使得传统高息资产或收益率降低或规模减小，兼具稳定收益和风险相对可控的高股息股票成为险资博取超额收益的重要标的之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长期配置价值进一步凸显，相当一部分上市公司股息率已远高于10年期国债收益率和保险资金负债成本。
鼓励中长期资金入市
国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至2024年上半年末，保险公司资金运用余额为30.87万亿元，同比增长10.98%。人身险公司、财产险公司的股票投资账面余额分别同比增长4.16%、6.69%。
鼓励险资等中长期资金入市，监管层政策暖风频吹。近日召开的国务院常务会议表示，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
新“国九条”提出优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。
去年下半年，《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》相继出台，调整保险公司权益投资的风险因子、进一步加强国有商业保险公司长周期考核等，提升了险企增配权益资产意愿。
业内人士认为，险资权益投资环境有望持续改善。平安证券非银金融首席分析师王维逸认为，此次国务院常务会议提及研究推动保险业高质量发展，预计相关意见将加快出台。会议提及培育壮大保险资金等耐心资本，或引导更多保险资金流入资本市场和科技创新领域。
新“国九条”提出，强化上市公司现金分红监管。业内人士认为，从供给端来看，高股息标的有望持续扩容。Wind数据显示，在A股上市公司中，超过670家公司公告拟进行2024年中期现金分红。郑积沙认为，随着政策持续加码推动上市公司分红意识不断增强，A、H股高息股数量和分红水平有望稳中有升。
在郑积沙看来，低利率环境下保险公司的权益投资应保持积极配置中枢，绝对收益管理导向可能被进一步强化，而盈利和分红持续稳定的优质公司通常具备较好的投资价值和防御属性，有助于保险公司提升整体股票投资组合收益的稳定性，从而满足负债成本及精算长期投资收益率假设要求。
权益市场蕴含结构性机会
在近日召开的业绩发布会上，多家上市险企管理层表示，下半年权益市场存在投资机会。在当前市场环境下，险资权益资产配置的重要性在提升，未来将持续优化权益投资结构。在具体方向上，将重点关注高股息、新质生产力发展方向。
“中国经济总体上还处在新旧动能转换时期，为保持经济平稳运行和高质量发展，可以预见宏观政策将继续加码，进一步形成合力。”中国太保首席投资官苏罡认为，下半年中国资本市场大概率会维持平稳震荡格局，同时会孕育新的结构性机会。
中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌认为，目前不动产行业最坏阶段已经过去，伴随着国内多项政策出台，行业已进入筑底期。同时，中国经济正在朝着绿色、科技等新质生产力方向发展。“我们有充足的信心认为全年经济目标能够实现，这中间孕育着巨大的投资机遇。”邓斌说。
中国人寿副总裁刘晖表示，中国人寿权益投资坚持稳健均衡的投资策略，会综合考虑市场情况、风险偏好、综合偿付能力等因素，持续优化权益投资结构。为强化绝对收益率导向，加大高股息股票配置，提升权益投资的稳健性。发挥保险资金长期资本、耐心资本的优势，践行长周期考核理念，适时适度开展逆势投资、跨周期配置，在普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观的时候寻找边际利好，积极买入跌出性价比的优质股票，聚焦经济高质量转型发展方向，服务新质生产力发展。
中国人保副总裁才智伟表示，在权益投资策略上，中国人保将重点关注新质生产力发展方向，把握科技创新、战略性新兴产业带来的投资机会；同时也会积极布局与保险服务和风险减量管理紧密相关的科技、数字化、健康、养老等重点产业；持续优化权益资产持仓结构，重点关注权益投资收益稳定性。我们会更好地把握绝对收益与相对收益、当期收益与长期收益、价值投资与成长投资、OCI与TPL、股基与股票投资的均衡关系。
新华保险副总裁秦泓波表示，权益投资配置策略核心体现在两个方面，一是整体仓位控制，二是选好投资品种。在投资品种上，看好三个方向，一是紧跟国家产业方向，特别是新质生产力以及政策重点扶持领域；二是狠抓行业龙头；三是做好高股息策略。新华保险正对权益投资结构进行优化，将发挥长期耐心资本作用，在战略资产配置上争取更有作为。
