上半年险资配置债券比例 维持高位

　　国家金融监督管理总局日前发布的数据显示，2023年上半年末，保险资金运用余额26.82万亿元，同比增长9.7%。从资产配置情况来看，上述保险资金运用余额中，银行存款为2.90万亿元，占比10.8%；债券为11.46万亿元，占比42.7%；股票和证券投资基金为3.46万亿元，占比12.9%。

　　从总体情况看，保险资金具有追求长期稳健和绝对收益的投资特点。近十年，行业年均财务收益率5.28%，每年均实现正收益，波动幅度远小于其他机构投资者。与此同时，资产配置结构稳健，固定收益类及流动性资产占比超七成。近年来，作为债券市场重要的机构投资者，保险资金配置债券的比例均在30%以上。

　　今年以来，保险资金配置债券比例站稳40%以上的高位。上半年，保险资金运用余额增加1.77万亿元，其中投资债券余额增加1.18万亿元。与去年同期相比，保险资金投资债券余额同比增长18.3%。但与5月末数据相比，环比下降0.2个百分点。

　　东兴证券非银金融组首席分析师刘嘉玮在接受《经济参考报》记者采访时表示，上半年险资配置债券占比较高主要有三个原因：“第一，二季度权益市场低迷，债券投资比较优势显现，也具有一定的避险属性；第二，欧美加息预期下降，利率高点已近，叠加国内经济弱复苏环境，国内利率下行的必要性和可行性上升，对债券投资构成利好；第三，新会计准则下，险企对债券投资的需求上升。”

　　“今年以来，新增保费的快速流入，给保险投资造成较大压力。固收类资产收益率进一步降低，权益市场出现较大波动，保险公司不足以进行较大规模的资金配置，非标产品的性价比则进一步下降。”长城财富保险资产管理股份有限公司董事长魏斌表示，资产荒成为保险业不得不面对的问题，而资产荒越加剧，保险公司就越应该控制风险下沉，谨慎性原则就显得更加重要。

　　刘嘉玮也表示：“当前经济大环境下，利率中枢下行或为长期趋势，险资面临资产荒问题。防范利差损风险需要不断提升自身投资能力，在标的选择方面优中选优，同时应适当拉长投资组合中的利率债久期，尽可能锁定较高利率。”

　　与此同时，利率下行给保险业带来的影响还包括偿付能力承压。业内人士指出，在新会计准则和偿二代二期框架下，对准备金负债计量均采用10年期国债收益率750日移动均线，利率下行的影响体现较为滞后。“预计近两年的利率下行，将持续影响行业偿付能力充足率状况。在风险可控的前提下增厚投资收益，成为当前行业共识。”上述业内人士指出。