中国人寿：权益市场长期向好判断没有变化

　　3月25日，中国人寿召开2021年业绩发布会，中国人寿管理层就市场关注度较高的权益投资、房地产投资风险、保险股价低迷等问题进行了回应。中国人寿总裁助理、首席投资官张涤指出，权益市场长期向好的判断和长期配置价值没有发生变化。对于长期投资，从估值的角度看，已达到左侧加仓的条件。

　　坚持长期配置理念

　　业绩报告显示，2021年中国人寿总投资收益率为4.98%，净投资收益率为4.38%，考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率为4.87%。

　　在业绩发布会上，张涤指出，在中国人寿整个战略配置中，权益投资是一个关键少数，特别是在利率中枢下移的环境下，固收配置非常好地发挥出“安全垫”和“稳定器”作用。如果要实现长期的、能够满足客户需要和股东要求的回报，权益投资是一个非常重要的组成部分。

　　谈及今年投资布局，张涤表示，一是对于长期资金，权益市场长期向好的判断没有发生变化，它的长期配置价值也没有发生变化。二是经过前期调整，权益市场估值水平已经回落到长期中枢之下，配置价值在慢慢显现。对于长期投资，从估值的角度看，已经达到左侧加仓的条件。三是在配置上，保险公司本身要满足长期的回报要求，需要配置权益，居民理财也有长期配置的需求。

　　“作为长期投资者，我们会按照配置逻辑和长期配置的理念，持续地在权益投资方面进行配置安排，我们也会发挥系统内、系统外不同管理人的不同风格，构建一个长期均衡的组合，最大限度地把握长期配置机会，有效管控短期波动风险。”张涤表示。

　　审慎投资房地产

　　房地产投资方面，张涤指出，中国人寿是银保监会监管框架下非常审慎的机构投资者。房地产投资对于保险资金来说是具有长久期、抗通胀的资产，也是保险公司大类资产的重要组成部分。

　　截至2021年年末，中国人寿不动产投资占比不到3%，主要集中在商业地产，包括商业写字楼、综合体、物流等，且均位于一、二线城市。张涤表示，目前租金、出租率都比较正常，风险可控。

　　此外，中国人寿严格按照银保监会相关规则，选择部分不动产金融产品进行投资，其底层资产大多是符合国家政策的棚改、区域性的民生工程等，总体规模不大。

　　张涤说：“投资性房地产、不动产金融产品、房地产股票、房地产债券总体上占总资产的比例不到4%，无论是从整体敞口还是具体标的而言，我们在房地产投资上都是风险可控、比较审慎的。”

　　下一步，在房地产投资方面，中国人寿将会继续采取比较稳健审慎的策略，重点关注国家政策鼓励和支持的新基建、IDC、物流产业园、Pre-REITs项目等，以此满足长期配置的需要。

　　股价低于内含价值

　　中国人寿副总裁、总精算师、董事会秘书利明光在业绩发布会上表示，影响公司股价的因素非常多，除了公司自身基本面和业绩外，还受到诸多因素影响，如国际局势、国内外宏观环境、监管政策、行业发展前景、投资环境等。

　　利明光指出，中国人寿现在股价比内含价值低了不少，没有反映公司价值。公司年报数据显示，截至2021年12月31日，其内含价值达12030.08亿元，较2020年年底增长12.2%。

　　利明光认为，我国寿险业发展潜力巨大。从宏观环境来看，我国经济长期向好，这是未来寿险业发展的雄厚经济基础。从需求来看，社会大众的保险意识不断增强。从政策来看，近几年国家在健康、养老两个领域，都对商业寿险公司给予一定的政策支持。此外，中国人寿在基本面上具备发展的能力、长跑的能力、服务的能力。综合而言，中国人寿能够在未来为股东持续创造价值。