提升市场活力 北交所积极推动政策组合拳落地

　　发布北证50指数样本股名单、出台两融交易细则……北交所近日动作频频，有效提振了市场信心。

　　以开市一周年为新起点，北交所将大力提升市场活力与韧性。中国证券报记者了解到，引入做市交易、降低交易成本等改革创新举措正在稳步推进，落地可期。一系列举措有力地回应了市场各方对进一步改善流动性的关切。

　　引入市场“活水”

　　近日，北交所密集派送开市一周年政策“礼包”。二级市场与之共振，交投活跃度回暖。

　　11月11日，北交所发布《北京证券交易所融资融券交易细则》，并配套发布《北京证券交易所融资融券业务指南》。这是北交所持续推进市场功能建设的重要举措。各项准备工作全面就绪后，北交所将公布标的股票名单，正式启动融资融券交易。

　　“出台融资融券政策，是一家证券交易所进入常规化运行的重要标志。两融业务的开展，预计会带来增量资金。沪深市场的两融业务主要以融资为主，融资余额变化可以反映市场心态。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨告诉记者。

　　中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索表示，“北交所两融业务框架与沪深交易所基本保持一致，便利投资者参与北交所两融交易。目前，A股市场两融交易金额占总成交金额的8.5%左右，两融业务的开展，有助于进一步提高北交所股票定价效率，满足投资者多元交易需求，并改善市场流动性，进而提升市场活力。”

　　北交所市场指数体系建设工作迈出重要一步。北交所11月4日宣布，北交所首个指数——北证50将于11月21日发布实时行情。同时，北交所发布了北证50样本股名单。

　　指南基金董事长王军国认为，北证50建立在北交所具备一定规模的基础上，有利于引入指数基金形式的公募基金和私募基金产品。北交所定位于服务创新型中小企业，公募基金产品规模较大，指数基金能较好地解决相关公司体量与基金体量不匹配的问题，可以为北交所市场引入更多“活水”。

　　北交所表示，北证50的发布为市场各方跟踪观察、投资操作提供了重要参考，便于投资者了解北交所上市证券整体表现，满足指数化投资需求。配套北证50，行情授权与指数基金开发正在有序推进，将为市场引入增量资金和多样化的投资者。

　　记者了解到，随着市场不断发展，北交所将进一步编制不同规模、行业、主题、风格特征的指数，丰富北交所市场指数体系，探索打造反映创新型中小企业发展的“晴雨表”。

　　更多政策可期

　　完善市场功能，吸引长期、稳定资金入市，北交所还有很多工作要做。市场普遍预期的举措包括推出混合交易制度、降低交易成本、降低投资者门槛等。

　　混合做市是在现有竞价交易机制基础上引入做市商机制，保留竞价交易模式下市场信息的公开透明性，同时可以发挥做市商机制在提升市场流动性、稳定性和定价效率等方面的作用。

　　鉴于科创板股票做市交易业务已于近期启动，业界期盼北交所加快推出混合做市制度。记者了解到，两年前全国股转公司就精选层（北交所由原精选层平移设立）实施混合交易制度方案组织小范围征求意见，并组织部分做市商开展混合交易业务和技术培训。业内人士认为，混合交易系统的技术准备工作早已完成。

　　业内人士预计，北交所近期可能调降交易手续费，且力度不小。据《北京证券交易所业务收费管理办法》，普通股、优先股交易经手费按成交金额0.5％。双边收取；股份协议转让按成交金额的0.5％。双边收取，单向每笔最高10万元等。

　　另外，有业内人士呼吁，北交所可以考虑适当优化投资者门槛，在吸引长期资金入市方面多下功夫。

　　北交所董事长周贵华近期表示，资本市场是一个投融资双方共同参与的市场，只有卖方，没有买方，交易就无从谈起，交易所也就变成了无源之水、无本之木。

　　截至目前，北交所合格投资者超过520万户，社保基金、保险基金、合格境外机构投资者（QFII）等均已入市，超580只公募基金参与市场，11只北交所主题基金获批注册。尽管如此，相比沪深市场，机构投资者参与北交所的力度仍有较大提升空间。

　　周贵华表示，北交所将以促进投融资平衡为目标，加强投资端建设，大力推进各类资金入市，以投资者需求为导向，完善有关制度安排，畅通投资退出渠道，切实保护投资者合法权益，增强投资者获得感。