科创50指数月线结束“九连阴” 保荐机构跟投浮亏比例环比收窄

　　记者  王海慜  

　　截至2月收盘，科创50指数月线终于结束了之前的“九连阴”，迎来了一轮大幅反弹，明显提振了券商的跟投数据。

　　据Choice（东方财富旗下金融数据平台）数据统计，截至2月末，保荐机构科创板跟投浮亏比例达65.9%，环比大幅下降了近8个百分点。不少券商的科创板跟投项目盈利情况也水涨船高。

　　据《每日经济新闻》记者观察，对于科创板市场而言，上市公司供给减少，将是一个重要变量。例如，截至2月末，2024年以来科创板上市公司只有3家，同比大幅下降50%。此外，2024年以来，科创板还没有新增IPO受理，而2023年同期为新增IPO受理2家。

　　券商跟投盈利情况好转

　　据Choice数据统计，截至2月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有179家，其中产生浮亏的共有118家，保荐机构科创板跟投浮亏比例高达65.9%，较1月末的73.5%下降了近8个百分点，使得此前数月科创板跟投浮亏比例持续提升的态势暂告段落。

　　其他一些具体的数据也可以佐证2月券商科创板跟投盈利情况好转。

　　据Choice数据统计，截至2月29日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿元的科创板公司有5家，环比增加2家。部分科创板公司2月出现了较大幅度的反弹，也让保荐机构的跟头浮盈水涨船高。例如，拓荆科技2月上涨近30%，截至2月末，保荐机构的跟投浮盈达1.35亿元，环比1月末增长近5000万元。

　　此外，数据显示，截至2月末，有9单科创板项目给保荐机构带来的跟投浮盈与跟投金额的比值超过了1，比1月末增长了5家。与此同时，有5单科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈超过了承销保荐费收入，环比增加了3单。

　　不过，部分券商跟投的科创板项目仍然还没有解除风险警报。例如截至1月末，华虹公司2家保荐机构的跟投“安全垫”已经被跌破。2月，华虹公司仅小幅上涨2.55%，2家保荐机构的跟投浮盈为-2.9亿元。相比之下，2家保荐机构的承销保荐费收入为2.6亿元。也就是说，目前华虹公司带给保荐机构的承销保荐费收入仍然未能覆盖跟投浮亏。

　　对于此轮科创板反弹行情，部分券商曾有预期。1月之前，科创50指数已经走出月线“八连阴”，对此，机构对科创板的超跌反弹多有预期。2024年初，中信证券发表策略观点称，预计1月各类资金行为的跨年效应将更加明显，投资者信心开始转向积极，市场将在1月迎来重要拐点。

　　如果投资者在1月听取上述意见跟随买入科创板，无疑面临较大的短期损失。

　　今年有望迎来景气改善

　　截至2月末，科创板年报业绩快报全部披露完毕。广发证券日前发布研报指出，从整体业绩情况来看，“根据已披露的2023年年报预告数据，科创板2023年营收增速相对2023年三季度有所提升，同口径下（54.48%披露的样本公司），科创板2023年营收同比增速为11.19%。进一步对比科创50和科创100收入和盈利情况来看，代表大盘风格的科创50业绩相对更好，2023年营收同比增速相对三季度有较大提升”。

　　广发证券认为，2024年科创板有望迎来景气边际改善。2024年以来，苹果第一代MR产品Vision pro发售、谷歌推出Gemini 1.5、OpenAI发布首个视频生成模型“Sora”等利好事件有利于推动人工智能和算力相关产业链发展。2024年1月，新能源汽车产销同比有所增长，出口维持较高增速，新能源相关产业有望维持高景气。医药生物行业目前估值处于底部位置，随着国外GLP-1类药物销量激增，国产创新药领域产品研制也取得重大进展。

　　值得注意的是，对于科创板市场而言，2024年以来科创板上市公司供给减少，将是一个重要变量。例如，截至2月末，科创板上市公司只有3家，同比大幅下降50%。此外，截至目前，科创板IPO已经撤回8家次（比2023年同期减少了4家次），中金公司、海通证券、招商证券、民生证券、中信建投、中信证券等券商2024年以来都有科创板IPO项目主动撤回。不过，2024年以来，科创板还没有新增IPO受理，而2023年同期则新增IPO受理2家。

　　某投行业务业内领先的券商投行部门相关负责人日前表示，目前IPO监管趋严较为明显。2023年11月证监会发布了《监管规则适用指引——发行类第9号：研发人员及研发投入》，预计2024年因为研发费用问题导致IPO失败的公司会明显增多。

　　据了解，此前拟IPO上市公司的研发费用是监管部门发现问题的高发区域。而研发费用与科创板公司IPO有较大的关联，例如，科创板第二套上市标准要求，上市企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入的比例不低于15%。据上交所官网，截至目前科创板在审企业数量达94家。