中期来看,郑糖反弹走势不会持久。未来几个月需要重点关注包括我国在内的北半球产糖国的生产情况,其最终产量正是巴西开榨前那些可能发生改变的因素。因而,单边策略不可取,建议采用波段交易。
巴西乙醇价格回落
进入1月下半月后,巴西含水乙醇价格快速下跌,出现了自2017年8月以来首次贴水于ICE原糖。含水乙醇需求健康之下,价格快速下跌是因为生产商想在新榨季开榨前清理掉库存,并且目前含水乙醇虽然表面上比汽油划算,实际上燃料零售网点已经更倾向于销售汽油。
乙醇价格回落,使得巴西中南部下榨季制糖比回升的概率增大,从而对糖价会产生利空预期。但白糖分析机构Kingsman报告称,巴西糖厂并不急于利用ICE原糖来锁定价格,因为新榨季开始前很多事情都可能改变。
另外,去年10月份巴西中南部进入了雨季,截止到1月中旬,当地总降雨量比历史均值585.9毫米低20%。在此之前,当地4-8月出现了严重干旱,当时总降雨量比均值低44%。因此天气不利于巴西中南部2019/2020榨季的甘蔗生长,可能导致当地农业单产进一步下滑。
印度调低产量预估
1月21日,印度糖厂协会(ISMA)公布了2018/2019榨季第二次估产报告,在考虑B类糖蜜制乙醇将消耗大约50万吨糖的基础上,相比10月第一次估产3150万吨下调了80万吨。同时,ISMA还预估2018/2019榨季糖厂能出口300-350万吨。估产下调幅度不大,目前尚无法确认减产,而出口预估与市场预期基本一致,因而此份报告对于ICE原糖价格的实际影响不大。