编者按:目前,连盘豆粕主力1809合约进入胶着状态,市场等待进一步方向的指引。笔者通过对宏观因素和基本面的分析,认为豆粕振荡格局向下打破的概率较大。理由如下:美国农业部公布的优良率数据良好、国内生猪养殖亏损局面延续等,导致贸易商提货速度减慢,大型油厂豆粕库存回升。
需求疲弱库存升高 豆粕下破概率较大
和讯网 格林大华 刘锦
目前,连盘豆粕主力1809合约进入胶着状态,市场等待进一步方向的指引。笔者通过对宏观因素和基本面的分析,认为豆粕振荡格局向下打破的概率较大。理由如下:美国农业部公布的优良率数据良好、国内生猪养殖亏损局面延续等,导致贸易商提货速度减慢,大型油厂豆粕库存回升。
美豆产区天气条件良好
美国农业部报告显示,截至6月3日,美豆种植率为87%,前一周为77%,去年同期为81%,5年均值为75%;美豆生长优良率为75%,高于分析师预期的74%。据中华粮网农情遥感监测,本周美豆主产区天气良好,热量充足,利于大豆出芽和初期生长,3—5天内美豆主产区降水有望增加,改善夏季高温墒情,利于大豆初期生长。整体来看,美豆新作面临的天气条件良好,这对豆类盘面形成压力。
沿海地区库存压力较大
天下粮仓数据显示,目前国内油厂能开机的全部保持开机状态,但由于终端需求较弱,贸易商提货不积极,导致5月豆粕库存继续增加。截至5月31日,国内沿海主要地区油厂豆粕库存量为112.56万吨,较去年同期70万吨的库存相比处于偏高水平。
养殖户补栏积极性不高
春节过后,国内生猪价格呈现持续走低现象。中国畜牧业信息网数据显示,截至5月底,22省生猪价格跌至10.65元/千克,去年同期生猪价格为13.61元/千克,同比下跌21.74%。虽然由于去年恶劣天气导致当时仔猪成活率低,市场标猪猪源供应偏紧,规模性猪场纷纷提价,令国内生猪价格有所反弹,但随着天气炎热人们对肉制品的消费欲望下降,市场需求处于淡季,熟食加工厂和商户库存已满,补库不积极,导致市场上白条猪供应增加。因此,在需求尚未明显好转、市场总体不缺猪的情况下,生猪价格缺乏持续上涨的基础,养殖户应理性看待生猪价格反弹,积极出栏。
目前随着豆粕和玉米价格下跌,带动养殖利润从-209元/头升至-59元/头,但养殖户普遍认为,猪价将在2—3个月内继续维持底部振荡走势,补栏意愿不强,这不利于未来豆粕方面的需求。
综上所述,美豆主产区天气炒作升水不具备条件,国内生猪养殖陷入亏损,养殖户补栏积极性不高,导致豆粕需求疲弱,油厂出货缓慢,国内豆粕库存升高。鉴于此,笔者建议,前期点价贸易商可适当建立买入套期保值,锁定基差,投机者可逢高沽空。