2017年11月中下旬至2018年2月初,动力煤期现价格大幅上涨,CCI5500、CCI5000价格指数一路走高至770、693元/吨的高位,近期走势趋稳,略有下调。同期,郑煤主力合约在上一年12月经历一轮下浮调整后,2018年1月开始持续走高,但在2月上旬又震荡走低,节前走势疲态尽显。随着节后市场需求和产地供给的逐步恢复,运力紧张仍将制约供给增量有效释放,下游现货价格趋于走高,将再次带动期货价格走强。
多重原因导致节前期货走弱
动力煤期货05合约在1月29日达到678.8元/吨的高点以后,2月份逐渐走弱,2月12日大幅下跌较前期高点累计降幅为6.5%,成交量、持仓量均较大幅度回落。究其原因,其一,2月偏低气温正向往年常态气温回归,市场需修正前一时期偏低气温引起的价格过快上涨;其二,春节放假,企业停工减产、人员放假回乡,现货交易市场趋于冷清,现货价格持续走高步入回调期;其三,国家在煤炭生产、运输方面实施多重调控政策,如最高限价、优质产能释放、引导煤企假期连续生产及调低现货价格等,政策顶对现货价格的弹压作用不断凸显。以上因素影响了期货市场预期,致其先于现货市场走低,并因以上利空因素的累积作用,12日创造了2018年以来单日最大跌幅。
对比近几年电厂日耗、库存在春运期间的走势发现日耗普遍在春运前后一段时间内呈现U型走势,库存则跟随日耗先止跌,再走高,待日耗恢复至春运前水平后,库存又会在一段时间内再次走低。以2016、2017年春节前后的CCI5500、CCI5000价格指数来看,其基本呈现为节前需求走弱,节后复工复产影响下的需求走强。另外,中央气象台近期指出,未来11-20天(2月21日至3月1日),我国大部分地区气温将接近常年同期或略偏高,北方供暖需求量至少应转变为往年常态水平,利于排除前期气温偏低的特殊因素,进一步说明近期日耗、库存的变化应是往年规律的再现。