在6月20日由郑州商品交易所主办、北京知更信息咨询有限公司承办的“2017动力煤期货功能发挥主体研讨会”上,多位与会嘉宾认为,郑州商品交易所上市动力煤期货以来,目前已经平稳运行了近四年,其发展势头良好,持仓量、成交量不断增加,市场关注度和影响力进一步提升,功能作用发挥得到了相关产业企业的一致认可。
期现联动强
动力煤期货、现货价格长期以来保持较高的趋同性,上市以来二者相关系数超过0.9;2016年动力煤期货、现货价格相关系数更是提高到0.95,价格发现功能逐步显现。同时,法人客户占比不断提升。截至今年4月底,参与动力煤期货交易的法人投资者持仓量占比达到51.58%,交易量占比21.81%。同时,在2016年中国企业500强的23家动力煤生产、贸易以及下游电力企业集团中,参与动力煤期货的就13家,占比57%。
“价格发现功能凸显、市场规模与容量扩大、交割制度日臻完善、市场参与度增强”,金鹏期货总经理喻猛国在发言中从四个方面总结了动力煤期货上市以来的整体表现。他说,动力煤期货交割制度高度贴近现货市场,便于产业链企业参与。特别是交易所根据市场需求不断完善交易规则,例如在交割方面扩大了最小交割数量,使之更符合现货实际,满足市场各方交易交割需求。
根据套期保值理论最新的发展与创新研究,喻猛国在发言中提出了“精细化套期保值方案”这一概念。他进一步解释说,“动力煤期货发现价格、为企业提供套期保值平台的市场功能得到了行业和企业的广泛认可。”喻猛国认为,经济新常态下相关企业应进一步提升规避风险的水平和手段,例如采取精细化的风险管理策略,其中包括要制定合理的目标价位、最优套期保值比例、保值头寸的进场和出场时机、灵活处理套期保值头寸、盈亏与套期保值选择额等。
他还特别强调,动力煤相关企业在运用期货工具时,要善于通过把握经济周期和价格周期来制定风险管理方案。例如,工业品的供给弹性小,供给变化相对不大,影响其价格的因素更多是它的需求。而工业品的需求最主要的是与经济周期相关。例如,在经济上升周期的时候,工业品需求旺盛,价格上涨;反之,需求下降,价格下跌。