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债市策略汇

作者:张勤峰 整理来源:中国证券报·中证网2017-03-21 07:48

  利率产品

  中信建投:交易性机会需等待

  据了解,部分银行MPA考核面临较大压力,短期内压缩资金拆出、放缓甚至减少债券配置都有可能。长端利率将受到资金利率上行以及MPA监管两方面挤压,进一步下行的空间有限。长期的交易性机会还未到来,不建议在此时追涨。随着MPA考核时点的过去以及市场配置需求的释放,债券市场有望迎来一波交易性机会。

  兴业证券:短期或现吸筹窗口

  在去杠杆的风险没有充分释放之前,投资者需持续做好负债管理的工作,先保证确定性的收益;中短期(1-2个月),也许存在一定的预期差,对债市不太悲观,但如果风险一直压抑不释放,长期来看则很难乐观。有稳定负债和交易能力比较强的投资者,可以继续关注长债在交易上的反弹机会。未来一周是个不错的吸筹窗口期。

  信用产品

  海通证券:主配防守型品种

  上周中长久期信用债收益率有所回落,但短融收益率却明显上行,主要是由于同业存单收益率仍在上行,3个月同存发行利率4.63%,较前一周上行14BP。同存收益率较可比短融收益率高出50BP以上,仍具备较好的配置价值,而同存收益率仍在高位也意味着监管政策风险仍高,且季末MPA考核即将到来,资金面面临考验,短期仍应谨慎,主配同存等防守型品种。

  申万宏源:配置型机会渐现

  近期信用债市场发行利率仍高,但信用债发行的加权久期逐步走出急速下降的状态,发行久期拉长,边际出现回暖。在震荡市行情中,短久期信用债波动不断加大,把握波段尤其是信用债波段比较困难,随着发行利率与收益率走高,配置型机会逐步显现。

  可转债

  天风证券:下跌后“捡漏”更合适

  今年权益产品的收益率应该不错,但是比较难出现趋势性的牛市,因此,目前还不是左侧建仓的时候。对于现存的转债,下跌后捡漏可能比较合适,转债估值如果继续受新券供给放量再压缩,是可以精选个券参与的,重点推荐歌尔转债,对流动性不敏感的投资者可以选择顺昌和以岭。

  中金公司:短期关注低吸机会

  近期建议以等待新券发行以及供给冲击后的低吸机会为主。逻辑在于股市总体处于震荡格局、结构性机会把握难度略有增大,转债供给预期升温,估值也面临压力。中期看,随着品种丰富、流动性和估值情况改善,加上股市至少还有结构性机会,凭借转债“进可攻,退可守”特性,转债市场将旧貌换新颜,有望成为今年甚至未来几年最有潜力的债券品种。

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