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通胀低迷美联储加息举棋不定

作者:来源:中国证券报2017-08-12 09:41

  美国经济在经历一季度1.2%的缓慢增长后,二季度终于迎来2.6%的反弹。在经济增长温和、就业增长稳健的背景下,美联储有望于9月开始启动缩减资产负债表计划。不过,由于近期美国通胀率持续低迷,多数美联储官员表示将视通胀情况再决定未来加息时点。

  自美国经济走出金融危机衰退后以来,就业数据一直是美国经济的亮点。7月份,美国新增就业人口为20.9万个,好于市场预期的18万个。失业率则降至4.3%,为16年来最低。

  不过,美联储的另一个货币政策目标——通胀率近年来一直低于2%的目标。且今年以来,美国通胀率甚至有所回落。美联储青睐的通胀指标——个人消费开支指数6月同比增长1.4%。该指数已经连续回落三个月。

  目前,美联储官员对未来通胀前景的判断存在较大分歧。旧金山联邦储备银行行长威廉斯、克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特尔等美联储官员认为,近期美国通胀率走低是由于药品、通讯服务等价格下降所致。随着这些暂时性因素的消退,同时经济继续保持增长势头,通胀率将在未来一两年回升至2%的目标。

  不过,美联储主席耶伦7月中旬在国会出席听证会时表示,美国就业市场与通胀的关联度明显减弱,未来通胀前景如何变化仍存不确定性。而在6月份,耶伦还认为通胀率将在未来逐步回升至2%的目标。

  尽管美国通胀率低迷,美联储官员基本已经就9月开始缩减资产负债表达成一致。美联储在6月的货币政策例会后公布了缩减资产负债表的详细计划,并在7月份的会议上表示如果经济增长符合预期,美联储可能会很快执行“缩表”计划。

  芝加哥联邦储备银行行长埃文斯近日表示,尽管近期通胀率仍比较低迷,美联储在9月份的货币政策例会上宣布“缩表”是合理的。他说,美联储已经较为清晰地向市场传递了“缩表”信号,因此“缩表”计划对市场影响或有限。

  美联储在7月的货币政策例会声明上表示,美国经济增长将支持美联储继续缓慢加息。不过由于对通胀走势的判断存在分歧,美联储官员对于下一次加息时机尚未达成一致。

  “鹰派”官员认为,影响通胀率走低的暂时性因素会消失,随着就业增长稳健,通胀率将会逐步回升。他们支持美联储在今年再加息一次。旧金山联储行长威廉斯表示,由于美国经济已经达到充分就业水平,美联储应继续缓慢加息以避免经济过热。克利夫兰联储行长梅斯特尔、波士顿联储行长罗森格伦等官员表示,今年仍有一次加息机会。

  不过,也有部分美联储官员认为通胀率走低将影响未来加息决定。美联储理事布雷纳德表示,在美联储启动资产负债表缩减计划后,她会密切关注通胀形势来决定是否需要进一步加息。达拉斯联邦储备银行行长卡普兰近期也表示,他希望看到通胀率明显改善之后,再决定进一步加息。

  美联储6月份公布的预测显示,今年将有三次加息。这意味着在今年3月和6月加息之后,美联储今年仍有一次加息机会。目前市场预期美联储有可能在今年12月再次加息。

  (原标题:通胀低迷美联储加息举棋不定)

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