因为各种原因,美国贷款增长停滞,且在所有重要的商业和工业部门,贷款增速以金融危机以来最快的速度下滑,直到最近,一些经济乐观主义者,比如美国银行首席经济学家Ethan Harris,现在才开始意识到美国大选后的“复苏”不过是海市蜃楼。
下图显示,商业和工业方面的贷款自去年9月7日以来,增长出现停滞。
快速回顾一下上周的贷款状况:根据美联储声明,贷款状况继续恶化,商业和工业部门贷款仅同比上涨2.8%,创10年以来最差,且未来四周有可能出现负增长,而这通常与衰退相关。3月的最后一周,贷款和租赁总额仅上涨了3.8%,而2014和2015年的大部分时间里,贷款增速持稳在8%,现在还不如这的一半。
Ethan Harris在上周五指出,“本周看到一些硬数据,如汽车销售和非农数据表现疲软,虽然这两项数据还未形成趋势,但这些现象值得注意,因为从软数据,即从情绪指标来看,经济活动应该是出现扩张的。”由此可见,硬数据和软数据间存在极大的分歧。
据智通财经了解,软数据一般指较主观的调查类的指数,如密西根大学消费者信心、制造业信心指数等;而硬数据则指相对客观的实际数据,如工业增加值等。
现在,从贷款数据来看,投资者都正处于观望模式,等待特朗普政府公布财政刺激细节(如税改),这凸显了表现疲软的硬数据面临的风险。
Harris称,贷款增速如此剧跌,之前还只发生过2次:2000年和2008年经济衰退时,如下图所示:
与此同时,自美国大选以来,消费贷款增速大幅放缓,仅为1.4%,较上年同期增长3.1%。
再然后,税改似乎已经夭折了,迟迟不出炉,连之前对此颇为乐观的Harris也开始觉得忧心。
据智通财经了解,美国白宫经济顾问Gary Cohn上周五表示,不清楚8月能否完成税改,“与追求速度相比,质量更为重要。”
Cohn还指出,在4月底,特朗普政府将与国会就税务问题开展一系列重要会议。
目前主要的税改议案由众议院共和党籍议长Paul Ryan带领众议院筹款委员会(House Ways and Means Committee)撰写,内含颇受争议的“边境调整税”条款,并且同去年7月已有的蓝本没作过多改动。而国会参议院和白宫尚未提出完整的税改草案。
尽管特朗普实现税改承诺野心勃勃,但该计划目前正陷入白宫、参议院和众议院三方的博弈之中。预计税改耗时远远高于医改。
至于税改的具体细节,如众议院共和党关于税改的具体议程和时间表暂未公布。高盛认为,6月之前不会开启立法程序,众议院筹款委员会直到5月晚些时候(可能性小)或6月(更有可能)才会对税改进行投票,而在投票前,具体的草案都不会公布。
而美国银行全球利率和货币研究主管David Woo上周表示,如果特朗普到5月份还拿不出税收改革计划的细节,那么由去年大选催生的“再通胀行情”可能会完全解除。