“债牛”热度不减 后市波动需关注

　　8月1日，债券市场热度不减。其中，10年期国债期货主力合约盘中报价创历史新高，10年期国债活跃券“240004”收益率调至2.13%下方。

　　专家表示，受此前央行超预期“降息”影响，债券市场做多情绪被点燃，投资者需关注后续债市可能出现的波动。

　　债市持续走强

　　8月1日，国债期货市场整体飘红。Wind数据显示，截至当日收盘，30年期国债期货主力合约涨0.31%，报111.55元；10年期国债期货主力合约涨0.14%，报106.27元，盘中最高报106.36元，继续创出历史新高。此外，5年期、2年期国债期货主力合约分别上涨0.11%、0.04%。

　　超长期限利率债收益率下行幅度扩大。Wind数据显示，8月1日，截至16时20分，30年期国债活跃券“230023”收益率下行至2.3570%；10年期国债活跃券“240004”收益率下行至2.1250%，对比中债到期收益率数据，创出2002年4月底以来新低。

　　东方金诚研究报告认为，央行重塑政策利率传导机制后首次下调7天期逆回购利率，贷款市场报价（LPR）和常备借贷便利（SLF）利率跟随调降。随后，央行又临时开展中期借贷便利（MLF）操作并调降利率，银行存款利率也开启新一轮下调。因此，受央行超预期降息及存款利率下调提振，债市大幅走强，10年期国债收益率下破前期2.2%的关键点位。

　　存波动风险

　　展望后续走势，多位专家表示，受实体风险偏好不足等多种因素影响，债市仍存在较强支撑。

　　“对债市来说，实体风险偏好不足导致资金来源继续增加，信贷偏弱和债券发行缓慢导致债券供给不足，因而整体收益率依然处于下行过程中。”国盛证券首席固定收益分析师杨业伟说。

　　华西证券首席经济学家刘郁分析，从当前情况看，在存款利率下调后，理财规模可能再扩容，债市存在较强买盘支撑。目前，非银杠杆处于阶段性低点，这种情况既反映机构欠配，又意味着债市风险相对可控，持有长债、获取票息、同步等待降息，仍是较优选择。

　　业内人士提示，需关注央行可能执行借入并卖出国债举措对债市带来的影响。

　　浙商证券首席经济学家李超表示，若国债收益率曲线过度平坦化，一旦出现基本面预期变化，利率大幅上行易引发市场及机构的流动性风险。“我们维持后续国债收益率将处于震荡状态的判断，央行在必要时或采取借入并卖出国债的方式，及时校正市场预期。”李超说。