管温彬：明年实体经济融资成本易升难降

　　中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬在接受中国证券报记者专访时表示，明年我国流动性仍不容乐观，需要多管齐下改善实体经济融资环境。比如，取消部分金融行业的制度红利，压缩实体经济融资链条；提高银行的放贷能力，适当降低法定存款准备金率，提高银行降低贷款利率的积极性；强调新资本协议中资本充足率、动态拨备率、杠杆率和流动性比率四大监管指标的作用，淡化甚至取消信贷额度和贷存比等传统监管指标。

　　明年可考虑降准1-2次

　　中国证券报：明年货币政策将有哪些特点？在改革方面会有哪些举措？

　　温彬：稳健的货币政策应体现前瞻性、针对性、灵活性和有效性。中小企业“融资难、融资贵”的问题仍没有根本解决，需要引导商业银行继续加大对中小企业、“三农”、民生工程、节能减排等领域的支持力度。在利率市场化背景下，商业银行的流动性管理变得更加复杂和不稳定，需要根据市场变化的情况，及时灵活地调节流动性，稳定市场预期。应提高货币信贷增长的质量，切实发挥对实体经济的支持作用。

　　目前，机构预计明年M2增长13%，新增人民币信贷增长9万亿元，与今年的目标值保持一致，以体现稳健原则。但鉴于美联储量化宽松政策退出以及实体经济对融资的需求，明年M2目标值定在13.5%、新增人民币信贷定在9.5万亿元更为合理。

　　为了实现上述目标，体现货币政策的前瞻性和灵活性，可以考虑适当下调法定存款准备金率1-2次。美国量化宽松货币政策退出将推高美国长期国债收益率，有利于缩小中美利差，建议人民币法定存贷款利率保持不变，从而减轻人民币升值压力。在保持法定存款准备金率、利率和汇率相对稳定的前提下，进一步加快金融要素价格改革，发挥利率和汇率在优化资源配中的决定性作用。

　　在利率市场化方面，可尝试简化法定存款利率期限品种，扩大同业存单发行和投资的主体，引导商业银行贷款基础利率（LPR）与同业存单利率的联动。明年上半年可考虑将人民币对美元汇率波动区间放宽至±2%，减少对中间价的干预，避免再度出现中间价的确定与市场供求关系较长时间背离。人民币参考篮子货币中应增加非美元货币的比重，同时进一步扩大资本项目对外开放和推进人民币国际化。应加强利率和汇率市场化改革的协调，加快金融市场建设步伐，大力发展规避市场风险的衍生品市场。