拼多多成立于2015年9月，距今未满3岁，与今日头条、快手一样，拼多多靠着团购低价模式迅速抢占三四五线城市，并借助微信小程序分享实现了病毒式增长，在低价获取流量环节中占据绝对优势。

　　黄峥在致股东信中坦称，虽然拼多多只是一个三岁的小孩，身上有很多显而易见的问题，也面临许多危险和挑战，但往后看3年、5年还是更长时间上市，其实没有本质区别，而在公众的监督下，拼多多可以成长得更好更强。

　　先来看拼多多的核心数据，招股书显示，拼多多2017年度GMV（网站交易总额）为1412亿元，2018年第一季度GMV为662亿元，同比增长661%。截至2018年6月30日的拼多多近12个月GMV为2621亿元，保持较快增速。在2017年和2018年第一季度，拼多多移动平台上的订单总数分别达到42亿、17亿。

　　而2017年京东GMV接近1.3万亿元，拼多多在体量上还仅仅是京东的十分之一，但从活跃用户角度来看，拼多多已有赶超京东之势。

　　伴随着微信群里的拼团链接以及综艺节目里的“魔性”广告实现了爆发式增长，2018年一季度拼多多活跃买家数为2.95亿，约为阿里巴巴的53%，与京东的差距不到700万。2017年至2018年一季度，手机APP月活跃数由6500万增长至1.66亿，截至2018年3月31日，拼多多平台上有超过100万活跃商家。

　　从营业收入来看，自2015年成立以来，保持高速增长，2016年度营业收入为5.05亿元，2017年度营收为17.4亿元，2018年一季度收入达到13.8亿元，平台收入主要来自在线广告和交易佣金，与目前其他电商平台在商业模式上具有一致性。

　　收入增加的同时，拼多多也在持续亏损，2016年和2017年分别净亏损2.92亿元、5.25亿元，受市场大幅扩张以及营销成本不断增加影响，拼多多2018年一季度销售和市场支出达到12.17亿元，一季度亏损2.01亿元。

　　还有一个关键数据就是货币化率，货币化率=营收/GMV，代表着电商的变现能力。恒大研究院研究报告指出，2017年拼多多用1412亿元的GMV，带来了17.4亿元的营收，货币化率为1.2%，远低于阿里巴巴的3.7%和京东的7.9%。但2018年第一季度拼多多货币化率从2017年的1.2%上升至2.1%，意味着拼多多的变现能力逐步增强。（证券时报）

　　在招股书中，拼多多用一段煽情的笔触向投资者许诺了一个美好的未来：

　　“如果你闭上眼睛，幻想一下拼多多下一个阶段的模样，它会是网络空间和实体空间的完美对接。

　　拼多多将成为好市多（Costco超市）和迪士尼乐园的结合体，既为你省钱，又有娱乐价值。

　　拼多多做的不仅仅是匹配买卖双方的需求，更考虑人际互动，用多中心的社交网络取代冷冰冰的超级AI。”

　　不过从最初的水果电商起家，到大打“社交电商”概念，拼多多也受到过很多质疑。招股书中的“风险提示”一栏，也详细列出了拼多多现有发展模式中的多个“软肋”。

　　对于经常受到的“假货”质疑，招股书提到，由于拼多多平台上大量第三方服务商的存在，使得产品质量并不完全受到控制，而假货带来的负面声誉会对拼多多品牌价值带来巨大冲击。

　　此外，在拼多多上团购的水果变坏，也是不少消费者上网吐槽的重点。

　　黄峥甚至曾经以他的母亲举过例子。黄峥母亲曾在拼多多上花10块钱买了9个芒果，发现其中2个是坏的。他母亲虽然对他有抱怨，但下次购买还是选择了拼多多APP，“10块能买到7个好芒果，那也不亏。”

　　对此招股书解释，由于卖家依赖的是第三方物流平台的服务，配送延迟、货物损坏等情况都可能严重影响拼多多的品牌形象，导致用户流失。

　　“风险提示”列举的其他因素，还包括对腾讯社交平台和IT服务的依赖等。

　　而从财务状况来看，虽然拼多多的营业收入随着用户人数和客均单价的提高同步爆发，但亏损依然在加重。2017年拼多多亏损达5.7亿元，而在2018年前三个月，亏损额较2017年同期增加了44%。

　　此前依靠人口红利疯狂扩张的拼多多，能否尽快结束“烧钱”找到稳定的盈利模式，将是机构投资者们关注的焦点。（每日经济新闻 ）