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周贵华:新三板改革取得预期成效 将持续深化

上海证券报

  10月22日,中国证监会非上市公众公司监管部主任周贵华在2020金融街论坛年会上表示,目前新三板主要改革措施均已落地,取得了预期成效。证监会已发布了转板上市指导意见,沪深交易所正抓紧制定配套规则。

  去年10月,证监会启动新三板的全面深化改革,聚焦提升市场流动性、强化融资功能、优化市场生态、构建多层次市场互联互通机制等四条主线,推出了一系列契合市场需求和重大关切的改革举措。

  周贵华表示,目前主要的改革措施均已落地,精选层于7月27日开市交易。从实施情况看,市场运行总体平稳,基础制度得到完善,市场化水平进一步提高,融资、交易功能更加有效发挥,改革取得了预期成效。

  改革后,新三板市场结构更加优化,精准服务中小企业的能力进一步增强;融资方式更加丰富,不同类型企业的融资需求得到了进一步满足;交易机制更加多元,市场交易效率进一步提升;多层次资本市场有机联系更加紧密,中小企业持续发展的路径进一步明确;市场生态更加完善,市场活力和品牌效应进一步强化。

  数据显示,截至2020年9月底,新三板合格投资者已超163万户,较改革前增长近6倍。自改革以来,共有606家基础层公司经主动申请调入创新层,228家创新层公司发布了筹备进入精选层的公告,形成了中小企业“积极向上”的市场环境。

  “市场上有部分意见认为,改革后新三板流动性水平与沪深交易所市场仍有差距,市场吸引力仍显不足。这体现了社会各界对提升新三板市场功能的关切和期待,我们将深入研究改进。但是,对新三板市场功能的认识,需结合其自身特点给予客观分析。”周贵华认为,新三板的初心和使命是服务中小企业,这决定了市场呈现出与沪深交易所不同的特征。

  从融资端看,新三板市场中的中小企业大多处于发展初期。一方面,这些企业公众化程度不高,股本小,可交易股份少,部分优质企业对稀释股份较为审慎;另一方面,这些企业的商业模式和盈利模式有待确认,存在业绩波动大、经营风险高的特点,在融资、交易等方面获得投资者普遍认可的难度较大。

  从投资端看,市场参与者绝对数量较少,交易行为相对低频、理性、成熟,对投资中小企业也显得较为慎重。因此,周贵华认为,对新三板的流动性水平要从功能发挥的角度理性看待,不宜简单对标沪深交易所的市盈率、成交量和融资水平。

  周贵华表示,未来将持续深化新三板改革,逐步把新三板建设为以成熟投资者为主体、基础制度完备、功能充分发挥、市场监管有效,具有吸引力、竞争力和辐射力的精品市场,更好发挥培育“小特精专”中小企业的市场功能。同时,他也希望社会各方给予新三板更多包容和支持,久久为功,共同建设好、发展好新三板市场。

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