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FOF经理零距离:公募FOF有什么优势?基民为什么要买?

常福强金融界网站

  公募基金已经成为财富管理行业的重要力量,即将诞生的公募FOF站上风口,成为行业内外关注的焦点。7月27日,金融界联合38家公募机构共同举办 “智领未来 · FOF开启基金投资新时代 暨2017年全球资产配置与风险管理研讨会”,与会嘉宾通过互相问答的形式,对公募FOF的相关问题进行了激烈的探讨。

  招商基金FOF拟任基金经理徐冉表示,相比银行、保险的FOF产品,虽然银行、保险机构在基金研究方面比公募机构强,但是公募机构对于某一领域的研究更加专注更加深入。

  对于FOF组合构建中资产配置和选基金如何平衡问题,南方基金宏观研究与资产配置部高级研究员夏莹莹称,从国外的实践经验来看,资产配置比较省时省力。没有哪一类资产会一直持续性地表现优秀,虽然基金选择在国内依然还是起到比较大的作用,但整体贡献远小于资产配置。

  关于内部FOF与外部FOF,融通基金FOF业务负责人李勇认为,从产品定位和需求出发,目前主流的定位是以内部基金为主。 对于内部FOF有可能存在的道德风险问题,李勇表示,这个问题涉及相关因素较多,比较复杂,做公募FOF要全面考虑、权衡各个方面。

  以下为嘉宾实录:

  【民生加银资产配置部负责人王铮】:我叫王铮,民生加银资产配置部负责人,07年-2014年在中信自营工作,后来跟中信的同事出来创业。有朋友问我:很多机构,比如银行、保险也做FOF,甚至比你做得还久,公募FOF到底有什么优势?为什么要投公募FOF?

  【招商基金FOF拟任基金经理徐冉】:在招商基金担任FOF基金经理之前,先是宏观策略组专门研究金融、地产的,所以我对于银行和保险的研究非常深入,我非常认同保险和银行在大类资产配置这一块的能力非常强。对于我们来讲,特别是对于我们部门来讲,相比保险机构和银行机构的优势,不一定在对于基金的调研上,而是对于某一领域的研究更加专注更加深入,如果硬要说哪一块比保险机构和银行机构更有优势,我认为主动宏观策略方面的能力是我们更为专注的,我们的大股东是招行,我是宏观策略组的,我们接地气的研究做得更加到位,资产配置部不是分散的,我们是团结起来的力量,我本人有不同的研究领域,包括我本人跟研究员的融合都非常到位,这种情况下,我们信息的获取能力,不光是公募基金,我们还会依赖于券商的研究,整体实力非常强,而保险机构和银行机构在这一块跟我们还是有一些差别,但我承认他们在基金研究这一块比我们更强。

  【广发基金资产配置部投资经理朱坤】:我想问一下南方基金的夏总,夏总之前在晨星做研究,对FOF这一块非常资深。我问一个很多人在问我的问题,一开始很多人不理解,觉得FOF不就是选基金吗?实际上做FOF的人都会讲我们又选基金又做资产配置,请问夏总如何看待FOF组合构建中资产配置和选基金之间的关系?

  【南方基金宏观研究与资产配置部高级研究员夏莹莹】:传统上有很多教科书,包括实际的归纳和总结,资产配置仍然是资金最主要的来源。我今天早上在公司开会,中采一个讲PMI的宏观策略分析师跟我们分享了她的研究经验,她说资产配置依然是省时省力,比你从一个产品搬到另外一个产品去追涨有效得多,这也是国内外的经验告诉我们的事实。大家应该都见过资产表现分布表,没有哪一类资产会一直持续性地表现优秀。虽然基金选择在国内依然还是起到比较大的作用,但整体贡献远小于资产配置。我自己也模拟一些组合,同样资产配置,给基金的比例差不多,如果换成其他精选基金,业绩是有差异的,但收益方面的差异并不显著。

  【中邮基金创新业务部 FOF拟任基金经理王喆】:我想问一下融通基金李勇总,目前内部基金的产品线不是特别全,这个时候您做FOF基金怎么平衡基金的选择?公司对这一块会不会有一些建议、考核或投资指引?内部基金、外部基金怎么平衡

  【融通基金FOF业务负责人李勇】:我觉得还是从产品定位和需求出发,目前主流的定位是以内部基金为主,我们的FOF产品并没有明确定位做内部基金,但从投资来说,内部产品很多是工具型产品,我们内部产品线,从特征来讲可以满足配置需求,有大的股票基金,也有小盘指数基金,还有蓝筹风格指数基金,从产品线来说,内部基金也可以满足我的投资需求。

  之前跟别人交流,说到道德风险的问题,如果你买自己的基金,是不是中间涉及到申赎,是不是有潜在风险存在?有人说为了规避这种风险,我还不如直接买外部的基金。这个问题挺复杂的,公募还是不一样,要权衡各个方面,这里面相关因素挺多的。

  【鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监赵强】:我想请教民生加银的王总,您之前创过业,现在转行做FOF,为什么要重新开始做一个新的业务?贵公司对管理的资产规模有没有考核?为什么要这么问呢?我之前遇到过很多上海、北京的基金经理,他们对FOF业务的期望是要两年以后出成果出规模的,所以想咨询一下您怎么看?你们有没有硬性指标?

  【民生加银基金资产配置部负责人王铮】:考核指标肯定有,你的问题很好,也有很多朋友问为什么做公募FOF,我跟他们开玩笑说从07年入行以来基本上就没停止创新,这也要感谢中信大平台,国内二级市场的创新我基本一个都没拉下,对冲基金的FOF做过,私募的FOF也做过,私募FOF的子基金我也做过,但没做过公募FOF,这可能是一个因素。

  另外一点,我很看好这个市场,我们几个自营的同事都是做量化对冲的,这个市场的资金容量是有限的,收益比较稳健,我对公募FOF的看法是这个业务空间比较大,跟我当年的业务完全不一样,从个人角度来说,我还是很感兴趣。

  至于创新失败,大家只要把自己的能力提高,其实不太在乎这一点,因为市场总是往前发展的,每一类创新业务到底怎么样,就像我刚加入公募在对内的报告中就讲到了,当年我站在外人的角度看公募创新,QDII在07、08年的时候特别火,这个业务最后没做起来,分级基金做起来了,FOF能不能做起来?我相信能做起来,这个业务总是要有人做的。

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