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富国基金张洋:纯债基金四季度表现或仍然值得期待

中国证券报·中证网

  今年7月,央行宣布全面降准,超出了市场预期,十年国债收益率从3.08%下行至2.80%左右,下行幅度约28BP,五年期AAA信用债收益率也从3.65%下行至3.33%左右,下行幅度约32BP。同时,市场投资者对于未来进一步的宽松政策的预期较为充分。在此期间,纯债基金的净值表现较好,纯债债基指数(930609.CSI)在2021年7-8月以来取得了0.99%的绝对收益(数据来源于wind)。

  然而,9月份以来,债券市场,特别是信用债市场出现了一轮调整,我们认为,本轮调整的原因主要有以下三点。第一,前期全面降准后过度乐观的宽松预期正在逐步修正。之前,随着十年期国债收益率不断突破3%、2.9%甚至2.8%的整数关口,部分投资者对于再次降准甚至降息的预期较为强烈。然而实际上,央行仍然保持了稳健的货币政策,DR007均值仍然围绕公开市场操作7天逆回购利率波动,因此前期过度的预期面临了一定程度的修正。第二,市场对于宽信用的预期正在逐渐升温。8月下旬,央行召开金融机构货币信贷座谈会,9月初,国家有关部门提出“再新增3000亿元支小再贷款额度,发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资”等宽信用着力点,因此投资者对于宽信用的预期在逐步发酵。第三、银行理财关于成本法估值和市值法估值的最新监管政策也从微观上、短期内影响了债券市场的供需局面。

  但是,我们认为中期趋势大于短期波动。展望四季度,我们认为,四季度经济下行压力将会逐渐增大,具体来看,近期楼市销量加速下滑,第二轮重点城市土拍较为清淡,个别房企风险事件持续发酵,预计四季度房地产销量和房地产投资增速将进一步放缓。其次,局部疫情的持续发生,对消费的影响较为明显。最后,近期上游部分资源品价格上涨较快,对中游制造以及下游需求影响较大。总体来看,四季度的经济面临压力,未来流动性可望持续松紧有度,因此我们认为纯债基金在四季度的表现或仍然值得期待。

  经过多年的发展,富国基金搭建了完善的固定收益业务体系,专门设立了固定收益策略研究部和信用研究部,为基金经理的决策提供依据和建议。凭借多年的深耕细作,产品业绩短、中、长期均表现良好。同时,富国基金固定收益产品体系完善,产品布局全面、类别划分精细。其中富国信用债、富国泓利、富国投资级信用债、富国纯债、富国长江经济带专注于信用债投资,富国金融债、富国颐利专注于利率债投资,投资人可以根据自己的风险偏好进行选择。未来,富国基金也将持续采用全方位和精细化的投资策略,力争为投资者带来持续稳健的回报。

  (本文作者为富国纯债、富国汇利回报等基金基金经理张洋。以上内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,不代表基金未来运作配置。市场有风险,投资需谨慎。)

  —CIS—

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