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万家基金李文宾:2018年精选真成长

作者:来源:证券时报2018-01-04 08:58

  “2018年,A股市场利多力量在聚集,有望呈现结构性慢牛行情。”万家成长优选灵活配置拟任基金经理李文宾表示,应该在年初就开始布局成长板块的投资机会。

  在李文宾看来,决定股价长期趋势的正是企业盈利的成长性,但过去几年市场曲解了对成长板块的理解,导致A股市场至今依旧留下两大后遗症,即价值蓝筹股估值被压缩到极低的位置,而成长性板块的估值和业绩高度不匹配。

  随着市场的逐步恢复,李文宾认为,具备核心竞争力的企业开始脱颖而出,同时考虑到估值和市场风格因素,当前已经进入成长板块的战略配置时期。

  布局成长股迎良机

  李文宾说,2018年股市风格将更为均衡,同时对企业盈利成长性和可持续性的要求会更为苛刻和严格,更需要聚焦那些具备中长期核心竞争力的龙头企业。

  “我们认为2017年‘以大为美’的投资风格将会出现分化,即核心资产并非一定很大,也可能是具备成长为新蓝筹的中小型企业。”李文宾说。

  李文宾指出,年初正是布局成长板块的较好时机,业绩才是成长股最本质的核心,只有较大概率能够实现业绩确定性成长的企业才能被称为“真成长”。首先,行业要具备长期成长潜力,如受政府政策支持,或顺应消费升级、产业升级趋势等;其次,在行业中挑选具备核心竞争优势的企业,即在产品、管理能力、技术、渠道、战略等方面具备护城河,具备业绩成长性或成长潜力的企业。

  自下而上挖掘个股

  李文宾指出,高景气和景气拐点型行业尤为需要关注。

  在李文宾看来,宏观GDP数据分解、行业景气度分析以及对估值水平的判断是从中进行投资的关键。简单来说,就是对于宏观GDP数据进行分解,分析经济数据中各项中频数据和高频数据的边际改善情况,找到经济层面维持较高增速或者出现复苏迹象的宏观变量;分析行业的景气程度,判断行业是否处在景气周期的初始阶段。对于周期性行业,跟踪其产品价格和库存情况;对于非周期性行业,关注投资增速和销量的情况;重点关注处在历史分位10%~30%的行业,并且判断行业景气度是否可能出现见底回升。

  李文宾表示,2018年将重点布局智能制造、新能源汽车、5G、OLED和半导体板块,这是基于后续估值与业绩的逐步匹配。

  不过,李文宾也指出,2018年赚了指数没有赚到个股的情况会比2017年更严重,一些在2017年得到市场认可的好股票已经有了较高的涨幅,在这样的起点上,2018年更需要关注成长性最终能够传导到业绩上的标的。


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