二级市场低迷影响新三板企业融资。来自股转系统的数据显示，2018年一季度新三板企业定增市场表现不佳，实际募资规模及定增发行次数均下滑明显。同时，挂牌公司拟定增规模及次数同样出现下滑。挂牌企业定增融资活跃度总体下降，但行业、企业之间融资能力出现分化。多家挂牌公司一季度发布了拟定增规模在十亿元以上的预案。东北证券新三板研究总监傅立春对中国证券报记者表示，多种原因共振导致一季度定增市场整体表现不佳，包括二级市场流动性不佳的传导、参与定增缺乏盈利模式等。
静待破局
傅立春认为，新三板定增市场遇冷是二级市场交投冷清的传导。“今年以来，新三板各项指数下滑，二级市场活跃度下降，反过来会影响到一级市场。”傅立春表示，2015年以来蜂拥参与新三板公司定增的不少机构及个人投资者面临损失和退出难题，后续资金将更加谨慎。
中科沃土基金董事长朱为绎持类似观点。朱为绎表示，新三板定增遇冷主要由于资金退出困难。一季度新三板企业IPO被否比例增加，参与定增获益的不确定性增加。此外，“三类股东”问题尚未有明确说法，这也使得定增参与方热情下降。
从融资主体看，流动性不佳使得一些公司难以以公允价格进行定增。某挂牌公司董秘对中国证券报记者表示，由于交投冷清，新三板挂牌公司股价容易失真，大涨大跌并不鲜见。不少公司发布定增预案后，二级市场价格远低于拟定增价格。“机构与其参与定增还不如直接在二级市场购买股票。不少公司的定增因此折戟。”该董秘表示。
傅立春表示，挂牌企业大扩容阶段基本结束，市场融资功能下降显示出新三板仍处于成长期，解决存在的问题有赖于系统性改革，需要监管者及市场参与者共同努力。
朱为绎认为，下半年存在一定机会。尽管一季度定增市场表现冷清，但下半年有望得到恢复。受一季度企业IPO通过率大幅下降以及被否后三年内不能借壳上市等政策影响，不少新三板拟IPO企业在排队期间主动撤材料。“这些企业的盈利能力大多符合以往IPO财务标准。随着情况的变化，这些企业后续可能继续启动IPO，预计下半年部分企业将陆续开始融资。这些企业质地优良，将带动下半年新三板融资市场回暖。”
分化明显
不过，融资总体活跃程度下降，不能遮住热门行业及明星公司的闪光之处。从发布的预案以及实施的方案看，业绩良好、发展前景明确的挂牌企业受到投资者追捧。
泛地产行业及金融行业成为吸金大户。武侯高新成功募集17.56亿元，目前募资规模居首位。公司是武侯区产业园区开发运营平台。
从目前情况看，金融挂牌企业主要涉及城商行、券商、期货、保险、租赁等多个金融细分领域。在2018年一季度实施完成的定增案中，如皋银行发行规模仅次于武侯高新，募集资金14.49亿元。资料显示，如皋银行2017年登陆新三板，2017年前三季度实现营业收入8.56亿元，同比增加15.44%；实现净利润2.69亿元，同比增加10.47%。本次定向增发募资主要为了补充核心一级资本，并吸引了多个知名金融机构和投资人参与。
