“总算把这颗定时炸弹往后推了,3月份过得真是闹心。”某新三板基金管理人张彬(化名)告诉中国证券报记者。张彬口中的“定时炸弹”指的是新三板基金到期清盘。据新三板在线统计,2017年将有204只新三板相关基金产品到期,实际募集资金总额高达190亿元,新三板将在2017年迎来首个基金产品集中到期潮。
刚过去的3月份是这波基金产品到期的小高峰,约23只基金到期,资金规模达16.9亿元。中国证券报记者了解到,由于新三板流动性尚未得到改善,除了少数券商资管计划、募集完毕但尚未投资的产品,大部分基金产品难以彻底出清,部分延期成为基金管理人处理的主流。
标的资质不同,基金管理人延期的心态和盘算也大有迥异。投资标的成长性较好,管理人多期待企业有转板、被收购的可能。但2015年高点踩入、标的资质较差的基金,陷入“折价也无人问悉”的窘境,恐怕只能寄希望于后续新三板政策红利释放,带动整体行情以顺利抽身。
正常清盘“少之又少”
张彬所在的私募机构于2015年上半年发行了一只存续期为两年的新三板基金,正常情况下于今年3月份清盘。“当时新三板行情大好,部分新三板资管产品甚至一票难求。受整体乐观氛围感染,我们也急忙进场,没想到是高点踩入。现在不管是业绩成长性还是市场估值都很不乐观。”张彬向记者大吐苦水。
基金到期前一周,张彬每天要跟出资人沟通三至四通电话。“流动性不好加上标的资质一般,现在出手只能是六到七折甩卖。有些标的即便大幅折价也难有机构愿意接手。出资人给我们的压力真的很大,”张彬告诉记者,“这种情况下我们只能说服他们延期,等待市场好转再解套。实在沟通不了,也只能由我们回购了。”
张彬实际上成为这类新三板基金管理人的缩影,这些管理人或多或少感受到基金清盘的压力。
Choice数据统计显示,截至目前共有8349只投资范围涉及新三板的基金产品。其中,7641只基金产品于2015年、2016年成立,占基金产品总数量的91.51%。华南某大型券商分析师指出,这波基金存续期大多为2-3年。根据时间推算,新三板将在2017年迎来首个基金产品集中到期的高潮。
此外,据新三板在线统计,2017年将有204只新三板相关基金产品到期,数量接近2016年到期产品的五倍,实际募集资金总额高达190亿元。其中,3月是基金产品到期的小高峰,约有23只基金到期,资金规模达16.9亿元。
从目前情况看,基金到期清盘处理方式主要有四种:股票全部出清、产品部分延期、产品全部延期、管理人回购。上述券商分析师告诉中国证券报记者,受市场流动性影响,目前市场估值普遍较低,且接盘机构数量不多,能够全部出清的基金实为少数。
李恒(化名)管理的一只新三板基金即是“少数之一”。他告诉记者,清掉的主要原因是该基金募资完毕后根本没有投出,出清相当于将本金返还给出资人。“这种情况是目前正常出清基金的一大主力。当时,成立新三板产品的周期都偏短,两年期、三年期、一年半的都有。2016年6月份市场大幅调整,账上有钱的基金都不太敢投了。”深圳某私募机构负责人告诉记者,在当前五类新三板基金产品中(包括公募基金资管产品、证券公司资管产品、期货公司资管产品、私募基金产品、信托计划),券商资管计划出清比例最高。“为了维护自身的品牌,券商会想尽各种办法出清。今年比较早的时候,市面上就陆陆续续有券商资管计划在销售,但一般不会折价卖,多是在成本价上上浮3%到5%。实在卖不出去,券商会用自有资金接下来,毕竟其资金实力雄厚。”
目前来看,部分延期是市场的主流。部分延期一般按每份净值的一定比例向投资者到期兑付,剩下则延期兑付。“全部折价退出对投资者最为不利,是以投资者利益换流动性;如果全部延期,已收回本金和收益部分不能再投资,进行现金管理收益会低于投资者对产品的预期;管理人回购需要机构有比较雄厚的资金实力,一般机构很难做到。因此,相较而言部分延期退出是更优的方式。”上述私募机构负责人指出。