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煤价下跌 火电企业盈利将改善

作者:李慧敏来源:中国证券报·中证网2018-03-20 07:41

  3月19日,中国煤炭市场网CCTD秦皇岛动力煤价格指数继续下行。分析师表示,煤价短期内难有支撑,将延续疲弱态势。在此背景下,火电板块盈利改善预期逐渐显现。

  煤价持续下行

  本期CCTD秦皇岛动力煤价格指数显示,CCTD5500大卡煤种报收于609元/吨,比上期价格下降2元/吨;CCTD5000大卡煤种报收于577元/吨,比上期价格下降7元/吨;CCTD4500大卡煤种报收于509元/吨,比上期价格下降15元/吨。

  中天期货分析师王智对中国证券报记者表示,港口动力煤价格较2月初的高点下跌130元/吨左右。目前动力煤CCI5500煤种含税报价在642元/吨左右。坑口煤价年后下跌30元/吨左右。

  易煤研究院分析师潘汉翔对中国证券报记者表示,由于沿海市场煤价大幅下跌,导致上游贸易商发运积极性较弱。上游煤矿库存堆积,生产积极性较弱。随着港口价格向上传导,山西、内蒙古、陕西等主产地煤矿销售价格近期均有不同程度下调,降幅在10-20元/吨左右。

  百川资讯数据显示,截至上周五,沿海六大电厂库存1392.1万吨,日耗67.89万吨,存煤可用天数19.32天。百川资讯分析师认为,目前电厂库存仍然较高,对市场煤采购意愿较弱。

  业内人士对中国证券报记者表示,目前陕蒙地区一些大型煤矿生产稳定,煤炭供应量较去年同期有所上升。

  火电企业被看好

  潘汉翔表示,从往年春节后工业复产所需时间情况看,通常在20-30天左右。照此时间进度,节后工业用电需求已基本释放。加上4、5月份是传统用电淡季,煤炭需求回落,且清明过后水电替代效应将加强,整体看煤炭需求预期较为偏淡。

  随着动力煤价格持续下跌,火电盈利预期向好。

  分析师表示,在火电企业变动成本中,燃料成本占比超过50%。动力煤价格对于火电企业盈利是关键因素。

  天风证券分析师表示,在煤价下行等因素催化下,火电行业基本面大概率改善。在供给侧改革推进的背景下,小型火电厂产能将被淘汰,龙头火电企业市场份额将进一步扩大。叠加煤价下调因素,其利润表现将相当可观。此外,煤电联动预期上升。如果动力煤价格持续高位,上调燃煤标杆上网电价的可能性大,有助于火电企业业绩改善。

  王智表示,根据相关政策,2018年全年煤电投产规模较2017年将进一步减少,淘汰高污染、高能耗的煤电机组约400万千瓦。从目前情况看,煤价大幅下跌,现货价格没有得到明显支撑,煤价可能进一步回调。随着高污染、高能耗的煤电机组退出,叠加煤价下行因素,火电企业发电成本将明显缩小。高效率机组占比高的火电企业值得关注。

  浙商证券研报指出,自2月初的高点至3月中,动力煤的价格已回落逾10%左右,综合考虑电力需求预期、煤炭供给及电力企业盈利水平,2018年动力煤均价有望低于2017年全年均价,助推火电企业盈利改善。


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