五矿坐庄钨市
钨价逆势上涨的背后，是有色金属大鳄五矿有色历时逾半年的高调采购，原料价格被人为拉抬，这令钨业下游倍感不安
“钨精矿被绑架了。”面对不断萎缩的需求和快速上涨的原料价格，从事钨下游加工生意的福建赛老板，难以接受眼前的事实。
7月初公布的赣州市钨业协会(下称赣州钨协)黑钨精矿指导价，一次性跳涨了2万元/吨，单月涨幅高达14.8%。
但是，钨市场另一大价格发布者——五矿有色金属股份有限公司(下称五矿有色)并未提高报价，而在一个月前，正是其率先将6月钨精矿报价每吨骤升了2万元。
作为钨业上游产品的两大价格发布者，五矿有色和赣州钨协的指导价覆盖了超过一半的钨原料供给市场，目前赣州钨协的报价已与五矿有色保持一致。但包括赛老板在内的部分市场人士，并不认为这样的价格反映了市场的真实供求。
全球经济复苏乏力，金属价格普遍阴跌，尤其是进入今年二季度后，部分品种已经跌入成本区间。美国退出量化宽松政策的预期增强，令以铜为代表的有色金属价格走势再度陷入低谷。
中国钨行业上游产品钨精矿和APT(仲钨酸铵)的价格，半年间逆势增长30%，在孱弱的金属行业中极为扎眼。经过《财经》记者调查，一个背离基本面逆势拉涨、央企坐庄的行业故事逐渐浮出水面，其间曲直，令人深思。
钨市逆袭
从今年3月开始，赛老板位于厦门附近的碳化钨粉加工厂就处于半停工状态，偌大的车间里常常空无一人。工人放了长假，只在接到订单的时候，工厂才提前通知工人回厂上班。
类似规模不一的钨下游加工企业遍布江西、福建等地。这些企业并不拥有上游矿产资源，只是根据终端客户订单采购原料进行生产，赚取加工费。
因硬度极高，钨被称为“工业的牙齿”。含钨的硬质合金产品，广泛应用于金属切削、采矿、采油和建筑工业中，消耗了中国一半的钨产量。
碳化钨粉，则是生产硬质合金的主要原料。近几年，赛老板的工厂年营收超过3000万元，成为当地小有名气的私营企业。去年，工厂更是在当地政府的支持下，搬迁到了宽敞气派的新厂区。
但好景不长。去年四季度至今，钨精粉的原料价格已从每吨10.5万元涨至15.5万元。对于赛老板而言，这样的价格已经形成倒挂，两个月前拿下的订单如今必须赔本执行。赛坦言，他的工厂不是没有订单，成立十年来企业积累了一批稳定客户，但因钨原料价格一直持续走高，接订单变成了充满风险的挑战。
去年四季度，五矿有色开始提高钨精矿报价。短短三个月，钨精矿价格就从10.5万元/吨涨至13.5万元/吨。到了今年4月，市场传出国家物资储备局将通过五矿有色收储钨原料的消息，新一轮拉涨再次开始。
赣州钨协的指导价亦水涨船高。该协会是为该地区钨业企业服务的地方性协会。协会秘书长邱万毅称，协会的指导价是根据当地市场行情调研、企业沟通、市场预期等因素综合形成的。但邱万毅承认，该协会在指导价形成过程中，亦会与五矿有色方面沟通。
这令产业链中下游企业措手不及。“下游合同刚签，但原料还没进门，就涨价了。”赛老板的工厂6月只做了两单，是他十年交情的老客户。原料价格随时上涨，他也不得不冒险接单，毕竟大客户不能得罪。
更多的时候，赛老板的办公室里烟雾缭绕。一群本地同行聚在一起，只能围绕各种行情猜测、小道消息进行“诉苦比赛”。
减产成了保命之道。“减减减！”赣州海盛钨钼集团副总罗文称，近两个月企业只保持了六成产能，“这还算非常好的情况，很多同行都难以维持，开半月，停半月”。
虽未对下游加工企业生存现状进行摸底，但赣州钨协邱万毅坦言，目前钨行业后端消费需求比较差，成本难以向终端传导，价格倒挂现象普遍存在。
如何坐庄
五矿有色被市场认定是拉动本轮钨价上涨的最主要推手。
一位长期从事钨精矿销售的行业人士在接受《财经》记者采访时表示，以多年来市场的供求机制和行情看，即使考虑今年国际国内的全部行情因素，钨精矿正常价格应在每吨10万-11万元左右。之所以能涨到15.5万/吨，正是五矿有色操盘的结果。
五矿有色每月的报价，通常高于赣州钨协的指导价。相对五矿有色以央企身份发布的价格，赣州钨协的指导价被认为更贴近于市场实际成交价格。
罗文证实，如果五矿有色对外报出每吨13万元的价格，市场实际成交价可能仅是每吨11万-12万元左右。五矿有色即便单方面提高钨精矿价格，没有实际成交的支持，这个价格影响有限。
但从今年开始，上述情况有所改变，赣州钨协不断追随五矿有色的报价，市场对于后者发布的价格甚为敏感。
上述人士为《财经》记者还原了五矿有色影响市场价格的疑似操作手法：在报出一个新的高价后，五矿有色会拿出自有资金，在市场上做出几百吨或上千吨的成交量。“五矿有色像海绵一样，将市场上富余的钨精矿吸收殆尽，令剩余的供给能力和需求达到平衡。”
五矿有色甚至希望通过干预第三方资讯机构，为抬价助势。长期跟踪研究钨行业市场走势的瑞道金属网分析师宋宝平称，她曾接到五矿方面的电话，希望提高瑞道网站上的钨产品指导价。
由于钨精矿供给受国家开采配额所限，五矿有色无需担心钨精矿生产商扩产带来的供给增长风险。
在市场的供给端逐渐紧张后，五矿有色的报价就会迅速被市场确认并跟进。赣州钨协如果报11万元/吨，五矿有色就报13万元/吨，一步一步将市场带着往上走。
中金公司在调研报告中称，五矿有色收储价格至少比市场价高1万元/吨，许多海外客户对其行为比较反感。
收储，是指国家在战略物资价格大跌、价格低于价值时收购并储存，在价格大涨时抛出，用以平衡价格和市场。
无人能统计出五矿有色到底在市场上吸纳了多少货，以及动用的资金总量。但多名市场人士及第三方机构普遍认为，五矿有色钨精矿收储量大致在三四万吨左右，以平均价格计算，动用资金规模或达30亿-50亿元。
在国内、国际市场都没有起色的情况下，囤货太多，意味着大量资金沉淀和高风险。有钨矿生产商向《财经》记者反映，虽然五矿有色在高价签订的合同量有几百上千吨，但最终完成付款的并不多，“很多合同签了，但要求两个月后才付款，有的账期甚至拖得更长。”
被拖欠账期的交易如雪球般越滚越大。五矿有色和一些钨矿供货商签订的合同，前一批款项还未支付，后一批新的高价位供货合同就已经签订了。对于提出先结清账款、再续签新合同的供货企业，五矿有色毫不留情，“不供货，就不续签合同”。
对钨矿生产企业而言，这是个艰难的选择。一方面实际发货量和回款不成比例，另一方面则是新一轮高价合同的利益诱惑。
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