招行告别马蔚华时代 田惠宇有望接任

　　马蔚华卸任传闻得到证实，5月8日，招商银行正式对外宣布，现任行长马蔚华卸任总行党委书记，由建设银行零售业务总监兼北京市分行行长田惠宇接任，田惠宇有望在履行相应程序后出任招行行长一职。在马蔚华执掌的近十五年间，招行完成内地、香港两次上市，并通过收购永隆银行等举措走向国际化，获得海内外普遍认可。实际上，多位投资者及分析人士对新任行长也充满期待。不过，在短期内要取得突出成绩也面临一些困难。

　　成功实现两次上市

　　虽然曾经是一名监管机构官员，但马蔚华出色完成了银行家的身份转变，被业内认为是具有市场意识的改革家，为中国银行业改革转型树立了标杆。在近十五年的招行行长任期上，他推动两次转型，完成内地和香港上市，实现了招行的网络化、资本市场化、管理国际化。

　　1999年，时任人民银行海南分行行长的马蔚华来到招商银行担任行长。彼时，因开展离岸业务并受到亚洲金融危机影响，招行的不良率高达19.55%。马蔚华上任后，将不良贷款占比迅速下降到2001年12月31日的10.25%，并逐步建立现代商业银行的风险管理制度。马蔚华还确立技术领先型银行的优势，以“一卡通”和“一网通”为产品驱动，在银行同业中杀出了一条血路。随着业绩大幅增长，招行于2002年顺利登陆A股市场，初步解决了资金发展瓶颈问题。

　　在银行都追逐大客户的时代，为了让作为中小银行的招行走出困境，马蔚华确定以零售业务为战略开始转型。招行完成这次转型后，零售业务占比超过30%，中小企业业务占比将近50%，中间业务收入占比超过21%。

　　二次转型待续

　　对于此次新老交替，市场普遍关注的就是二次转型能否持续，这也是马蔚华在任期内尚未完成的遗憾。

　　尽管取得了不错的业绩，但面对日益严苛的资本约束和日益激烈的同业竞争，马蔚华认识到，随着风险文化深入人心，问题也在产生，即招行的风险偏好越来越低，定价能力越来越弱，甚至只注重风险不注重收益，并于2009年启动了二次转型，希望“低资本消耗下追求最高回报率”的理念能最终成为招行企业文化，三到五年取得成效。

　　二次转型对招行的重要性不言而喻。有市场分析人士指出，近年来招行在风险容忍度上较为保守，使得定价能力被民生等后起之秀迅速赶超。在零售业务方面虽有先发优势，但在金融脱媒的大背景下，低负债成本很难持续，必须依靠资产端的高定价来弥补。近两年招行在银行板块中的估值溢价逐渐消失，未来能否加速二次转型成为估值提升的关键。

　　近段时间，长期以来被视为银行股龙头地位的招行股价表现不如民生银行，反映了市场对其关注度的下降。在最近一段时间发布的分析报告中，不少分析人士用“平淡”、“经营太稳健”表达了对招行经营业绩的看法。