返回首页

华泰证券张继强:2021年顺周期力量推动经济渐次修复

中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 赵中昊)11月23日至26日,华泰证券在上海举办2021年度投资峰会。华泰证券研究所副所长、总量研究负责人、固收首席张继强表示,2020年货币政策宽松使得流动性驱动特征明显,大类资产表现大开大合,呈现高相关度。明年顺周期力量接棒推动经济继续渐次修复、温和再通胀,货币政策和财政政策先后回归常态,大类资产表现将以复苏交易为主线。货币政策的重心转为稳宏观杠杆率,资金面“不缺不溢”,宏观流动性弱化,盈利驱动取代估值驱动。

  张继强认为,全球经济三低一高格局(低增长、低通胀、低利率、高杠杆)难改,美国大选后政策取向、双循环与十四五规划、疫苗出现、资管新规过渡期都可能成为影响市场表现的重要因素。短期资产排序是全球定价的大宗商品、A股、国债、黄金、美债,明年一季度末左右开始关注股债强弱切换。社融、经济、通胀数据等指向债市处于探顶、磨顶阶段,而经济见顶、信用收缩显现、供给减少等可能成为转机触发剂,等待存单“锚”切换到资金“锚”。

  债市方面,利率债供求将有所好转,在短期逆风中孕育中期转机。2021年债市表现可能重演2019年走势,波动空间有限,但酝酿强弱转换。明年的信用环境是基本面好转,融资条件转弱,弱国企和尾部城投债提防风险。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。