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机构推荐:下周具备布局潜力金股

分享到微信2017-01-06 14:03 | 分享到: 作者:张丹丹 整理来源:中国证券报·中证网

   提示声明:

  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

 

    亚夏汽车:业务转型是潜在亮点 买入评级

  广发证券

  行业高景气+融资租赁放量,四季度有望持续高增长据中汽协公布数据,2016年10月/11月国内乘用车销量同比增长达到20.3%/17.2%,考虑到购置税减半政策于2015年10月已正式实施,预计4Q2016乘用车销售行业整体维持高景气度。其次,过往由于资本金限制,亚夏汽车融资租赁业务未大规模,16年上半年定增资金到位后,公司融资租赁业务高速成长,报表体现为期末长期应收款较年初大幅增长1.05亿至1.83亿,预计到2016年底有望达到3亿以上。最后,融资租赁业务放量一方面带动新车销售增长,另一方面带来维修、保险等后市场增量业务。我们预计亚夏汽车4Q2016收入利润有望维持高增长,全年业绩有望接近或超过此前业绩预告上限(公司3Q2016季报预计2016全年归属净利润0.68-0.75亿元,同比增长450%-497%)。

  围绕汽车消费产业链持续布局,轻资产&互联网化转型动作不断公司2016年以来先后与瓜子二手车(二手车金融)、一汽大众(融资租赁)、最会保(互联网保险)、易点时空(互联网驾校)、安徽信息工程学院(汽车职业教育)达成战略合作;并1亿元战略入股途虎养车,8600万战略入股最会保,并携手盛世景拟成立10亿元产业并购基金,围绕汽车消费全生命周期的轻资产和互联网转型布局不断,预计后续有望持续推进。

  业务转型是潜在看点公司目前市值仅50亿,目前股价在16年员工持股(11.37元/股)及定增价附近(10.12元/股)。暂维持2016-2018年EPS=0.23/0.30/0.38元预测,考虑转型预期,维持“买入”评级,建议投资者积极关注!风险提示行业景气回落,业绩不达预期;转型落地推进低于预期。

 

 

    一心堂:定增夯实发展基础 增持评级

    西南证券

  事件:公司公告定增预案,拟非公开发行的股票数量不超过7884万股,募集资金不超过15.2亿元,发行价格为19.28元/股,用于中药饮片产能建设、门店建设改造、信息化建设及补充流动资金。大股东阮鸿献先生认购1亿元、白云山认购8亿元,其余4家金融机构认购其余6.2亿元。

  定增夯实主业,培育新增长点。公司定增项目中:1)拟投资1.6亿在云南、贵州新建340家直营连锁门店、3500万元收购10家现有门店铺面产权、7700万元实施门店改造项目。我们认为门店扩建与改造将进一步巩固公司的云南省医药零售的龙头地位,加强规模效应;同时省外扩张的加速也将培育新的增长区域;2)拟使用4亿元用于中药饮片产能建设。公司中药饮片子公司2016年1-9月销售收入2.69亿元,目前是云南省内最大的传统中药饮片生产企业之一,预计项目100%达产后可贡献年总产值9.7亿元,为公司的新增长点。3)信息化建设及补充流动资金项目有助于公司提升运营效率、优化资本结构,从而提升整体盈利能力。4)此次参与定增方白云山业务涵盖OTC、处方药、大健康产品,与公司存在协同效应。

  省外扩张工作有序推进,规模效应值得期待。公司目前业绩主要由云南省贡献,大部分省外子公司尚处于亏损状态。由于跨省并购涉及品种对接、物流整合、人员调整、门店装修、系统切换等工作,整合周期较长,前期并购的项目目前尚未贡献业绩增量。尽管公司在云南省外市场收入高速增长,但毛利率较低、费用率较高在短期内拖累公司整体增长。但参考公司在云南省内的发展路径,认为随着整合有序推进,上游议价能力增强,规模效应与品牌效应将逐步凸显,业绩高增长值得期待。

  占据卡位优势,延展业务具备想象空间。在目前“医药分家”、“分级诊疗”的政策趋势下,零售药店未来可发展的业务将进一步丰富,在处方药、互联网医疗、基层医疗服务领域均有巨大的想象空间。我们认为药店终端具备稀缺性,公司目前是国内拥有最多直营店终端的药品零售商,卡位优势突出,除了跑马圈地外,还正在积极布局医药电商、上游医药工业等产业链延伸业务,长期增长动力充足。

  盈利预测与投资建议。由于公司定增尚需股东大会、证监会审批,尚存在较大不确定性,我们暂不调整盈利预测,预计2016-2018年EPS分别为0.79元、0.98元、1.23元,对应PE分别为27倍、22倍、17倍,(若考虑定增,2016-2018年EPS分别为0.71元、0.91元、1.15元,对应PE分别为30倍、23倍、19倍)我们认为并购整合后业绩高增长值得期待,看好公司在行业变革中的卡位优势,维持“增持”评级。

  风险提示:定增项目进展不及预期的风险;外延并购整合不及预期的风险。

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