公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 市场 > 中证股扫描 > 2018年3月 > 0305 > 中证寻股台

爱尔眼科:2017年扣非净利润增长41.35% 内生外延同步高增长

作者:罗佳荣 孙辰阳来源:广发证券2018-03-06 12:39

  扣非净利润增长41.35%,内生外延同步驱动增长

  公司发布业绩快报,收入增长48.75%,归母净利润增长32.8%,扣非净利润增长41.35%,整体收入和利润的增长较快,符合此前业绩预告给出的预期。从单季度看,四季度单季度收入增长71%,扣非净利润增长56%。增长部分来源于收购的欧洲CínicaBaviera以及9家新增医院的影响,整体收入影响约7亿;不考虑外延因素的影响,预计纯内生的收入增速约30%,预计利润增速在20%-30%,内生表现仍然很好,我们认为公司作为唯一的眼科上市龙头,目前上市公司78家医院和并购基金136家医院的品牌影响力已经形成,未来成长确定性非常高。

  高端消费增长更快,增长具备可持续性

  从各项业务来看,不包括收购欧洲业务的影响,预计公司各项业务收入增速在30%-50%之间,屈光手术收入增速最快,视光业务和白内障业务保持快速增长。其中白内障手术受到去年上海和重庆地区筛查政策的阶段性影响,今年逐步恢复,预计已恢复到正常增长;屈光手术客单价持续提升,高端飞秒和全飞秒手术的比例仍在提升,而且屈光手术本身也具备一定的医美属性,未来高端需求的增长确定性较高,我们认为这块业务是消费升级的重要增长点。从整体看,我们预计公司参与合伙人计划的医院绝大多数都完成既定的业绩目标,内部管理效率也有持续的提升。

  预计17-19年业绩分别为0.47元/股、0.61元/股、0.78元/股

  全国综合布局的唯一眼科医院龙头,未来品牌效应和盈利能力持续提升,长期成长空间较大。我们预计2017-2019年公司归母净利润7.40亿、9.64亿、12.42亿,增长33%、30%、29%。按最新收盘价计算对应PE79倍、61倍、47倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  每年新增手术的诊疗人次低于预期;高端项目如全飞秒和ICL手术消费比例低于预期。(广发证券 罗佳荣 孙辰阳)


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。