同花顺2017年年报点评：加强研发投入 创新业务可期

　　维持“增持”评级,下调目标价至56元。公司2017年实现营收14.1亿元,同比下降18.69%;实现净利7.26亿元,同比下降40.11%,符合市场预期。公司业绩下滑系受金融市场行情低迷且公司增加投入所致,因市场较难在短期内提振,我们下调公司2018-2020年EPS至1.53(-1.28)元/1.86(-1.33)元/2.25元,给予2018年行业平均37倍PE,下调目标价至56元,维持“增持”评级。

　　传统业务业绩承压。公司2016年投资收益基数较高,剔除投资收益的影响,公司净利润同比下滑33.70%。公司2018年一季度预计实现盈利5116.46-8186.33万元,同比下降50%-20%。

　　保持投入,创新业务可期。公司在传统业务业绩承压的情况下,仍保持高研发投入培育创新业务。2017年公司加大在云计算、大数据和人工智能等领域的研发投入,研发费用率相比2016年提高7.59个百分点至24.70%,为公司未来的发展提供了保障。

　　人工智能产品相继落地,为公司成长增添动力。公司作为金融流量入口平台,拥有丰富的客户数据和客户基础。公司陆续推出智能投顾、i问财人工智能平台、量化交易平台等创新产品,以提高C端用户ARPU值。此外,iFind也进行了产品升级,融入了一系列人工智能技术,公司还推出了面向政府高校的大数据与人工智能服务,创新业务的相继落地将为公司增添增长新动力。（国泰君安 徐紫薇 杨墨）