捷成股份：影视剧内容制作及版权业务奠定业绩基础 买入评级

　　[摘要]　　

　　事件：公司发布2017年业绩快报及2018年第一季度业绩预告，2017年实现营业收入、归母净利润分别为43.15亿元、12.50亿元，分别同比增长31.63%、30.02%；2018年第一季度预计实现归母净利润1.90-2.14亿元，同比增长60%-80%。　　

　　■业务协同助推业绩持续高增长。公司将领先技术应用与服务运用于影视内容制作、版权运营领域，并拓建教育领域2C端的平台渠道，形成合力竞争能力，各业务板块之间有效协同，公司经营稳定，整体业务继续保持稳健快速增长的态势。　　

　　■影视剧内容储备丰富，《红海行动》预计贡献约4000万元业绩。公司旗下星纪元、瑞吉祥、中视精彩等影视内容制作公司项目储备丰富，擅长军事战争题材的电影、电视剧制作，影视内容日趋精品化。2017年公司参投《战狼2》、《空天猎》电影，根据艺恩数据，累计票房分别为56.82亿元、3.81亿元，票房表现靓丽，另参投的《红海行动》于2018春节档上映，截至2月28日票房已达24.24亿元，预计为公司贡献至少4000万元业绩。　　

　　■投资建议：预计公司2017-2019年实现净利润分别为12.50亿元、17.60亿元、21.55亿元，EPS0.49元、0.68元、0.84元。公司各板块业务稳健协同发展，2018年重点关注其在影视内容、版权分发业务上的持续发力，我们给予公司2018年25倍目标PE，对应目标价17.00元。