星网锐捷：控股股东增持看好长期发展 强烈推荐评级

　　[摘要]　　

　　事件：　　

　　公司业绩快报披露，2017年公司实现营业收入77.18亿元，较上年增长35.69%；营业利润7.01亿元，较上年增长83.45%；利润总额7.65亿元，较上年增长23.91%；归属于上市公司股东的净利润4.86亿元，较上年增长51.99%。　　

　　核心观点公司业绩增长超预期，归母净利润同比增长率达到上市以来最高点。公司2017年归属于上市公司股东的净利润同比增长51.99%，原因在于营业收入增长带动净利润增长和8月公司完成升腾资讯40%、星网视易48.15%的股权收购，同时两家子公司分别业绩承诺2017-2018年净利润累计不低于4.64亿、2.87亿。　　

　　2017年公司营业利润率为9.09%，同比增长2.37个百分点。　　

　　WLAN龙头企业，独家中标中国移动2018-2019年WLAN设备集中采购，有望持续受益于电信WLAN建设。子公司锐捷网络的企业网业务是公司传统核心业务，公司在国内教育、地铁、医疗等细分领域继续稳居第一。11月，公司以综合排名第一中标中国移动2018至2019年WLAN设备集中采购，中标份额100%，连续四次成为中国移动WLAN集采项目的设备提供商。本次集采AP需求数量为11.46万个，AC需求数量为232台，与2015年集采中6.6万个AP和44台AC的规模相比显著增加，电信级WLAN需求稳定增长。目前公司与中国移动规模合作的省份已达到十九个，双方形成长期稳定的合作关系，有望在后续电信WLAN网络建设中受益。　　

　　国资背景控股股东自二级市场增持公司股票，体现长期增长信心。2018年2月1-14日之间，公司控股股东以自筹资金从二级市场多次增持公司股票，增持规模累计达到总股本的1.0029%，体现其对公司未来发展的信心。公司持续布局ICT产业体系，创新业务模式，布局物联网拓展发展空间，公司的RG-NB6210物联网模组9月亮相国际通信展，获得业内广泛关注。推出安防监控、智能楼宇等多个场景的物联网应用解决方案，在长期有望实现全面发展。　　

　　盈利预测与建议：公司在企业网领域深耕多年，业绩长期保持高速增长，经营能力强。我们预计公司在2018-2019年归母净利润分别为5.50亿、5.77亿元，对应的PE分别为20x、19x，给予”强烈推荐”评级。