[摘要]
事件：发布2018-2020三年油气发展战略规划公司2017年9月19日晚间发布油气资产2018-2020年三年发展战略规划：
（1）新增资源储备：2020年1P储量（证实可开采储量）4.2亿当量桶，3P储量大于16.2亿当量桶；（2）2018-2020年资本开支分别为15.35亿美元、18亿美元、15.16亿美元，上述投入资金中65-70%为公司自有现金流（包括油田经营现金流）；（3）2018-2020年新增井数分别为172口、219口、241口；（4）2018-2020年油气产量分别为1640万当量桶、2495万当量桶、3127万当量桶。
资本开支及井数大增，MossCreek产量大规模释放Surge公司的油田已进入二次开发阶段，井网布置相对完善，因此新增井数及产量将主要来自MossCreek旗下油田。截至2017年上半年，公司总井数为495口，其中Surge373口，MossCreek122口，今年年底计划增至184口。2018-2020年计划产量分别约为4.5万桶/天、6.8万桶/天、8.6万桶/天，超出我们此前2018-2019年产油当量4.2万桶/天、5万桶/天的预期。
根据MossCreek2017年计划产量830万桶及Surge约50万桶产量计算，两个区块合计产量2017、2018年增速分别为111%、86%，由于鼎亮汇通今年只并表5个月，2018年归属上市公司的产量增速将比上述数据高更多。
拟发行百亿中期票据及债券，布局油品化工品贸易业务公司拟以自筹资金各5亿分别在上海及烟台设立两家全资子公司——“德州能源上海有限公司”及“山东新潮能源石油销售有限公司”，主要经营成品油、化工品等石油制品的销售。设立后将成为公司业绩的新增长点，盈利结构改善，抗风险能力提高。此外，公司拟发行中期票据及公司债券各不超过50亿元资金，主要用于收购和建设成品油终端销售网络及补充流动资金，配合国内拟设立的销售子公司形成完整的进出口及终端销售链条。募集资金一方面可为油品贸易业务提供充足的启动资金，另一方面也可以增加公司现金流，支撑开发业务扩张稳定。
盈利预测与投资评级我们预计2017-2019年，公司分别实现营业收入14.16、53.99、70.31亿元；归母净利润4.24、22.91、33.33亿元；EPS0.06、0.32、0.46元；当前股价对应PE为72、13、9倍。维持目标价6.21元，维持“买入”评级。
风险提示国际油价持续大幅下跌、油气产量不达预期、油田开发成本大幅增加
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