美利云：IDC业务捷报频传 买入评级

　　[摘要]

　　投资要点事件：公司发布公告，子公司誉成云创与宁夏电信签订《美利云中卫数据中心机房合作协议》，在中卫地区IDC业务正式开展合作，涉及机柜数量达到1704个。

　　边远地区IDC获得市场认可，大订单提振公司长期发展信心：本次合作中，电信为甲方，为美利云已建成的E1/E3两栋机房提供网络服务，并以电信的名义负责3个模块共计1704个机柜的对外运营，意味着这个订单的最终客户是与电信签订合同。我们看好本次订单对公司长期业务发展的积极影响：1、新客户一次签署上千个机柜规模的IDC服务，业务体量较大，若顺利履约将给美利云IDC业务创造相当可观的营收；2、新的大订单代表中卫的高性能低成本IDC已经获得了市场认可，示范效应显著，将吸引更多潜在客户合作。公司手握两个重要客户的大型订单，未来发展前景可观。

　　借鉴业内成熟的电信运营商合作模式，IDC业务进入快速发展期：公司在IDC业务开展过程中，逐渐认识到电信运营商合作模式的优点。电信在品牌运营和网络服务保障方面能够为中卫的IDC运营提供突出的助力，是打开中卫IDC辐射全国客户的局面的双赢之举。我们认为，公司依靠成熟的合作模式，能够在客户争夺与网络服务保障方面获得优势，推动IDC业务加速发展。

　　二期建设按计划开展施工，完成后继续向奇虎360提供IDC服务：今年4月份起，IDC二期项目正式动工，推进四栋数据中心机房（B1、B3、C1、C3）的建设。我们预计，新客户占用原来规划给360的机柜资源将在二期完成后，提供给360使用，因此新订单并不影响与360的长期合作。

　　盈利预测与投资评级：我们对公司2017-2018年IDC业务保持乐观，原因在于新客户新订单将带来示范效应，为二期带来更多优质客户；现有机房加速交付提升收入水平；积累充分经验后，今年的项目交付和业务开展将避免因经验不足出现延期。预计公司2017-2019年的EPS为0.07元、0.62元、0.97元，对应PE236/25/16X。我们看好公司在IDC领域盈利前景，给予“买入”评级。

　　风险提示：二期IDC项目建设进度不及预期风险，新IDC客户发展不及预期风险，奇虎360和新客户业务迁移进度放缓导致营收不及预期风险。