九州通半年报点评:业绩增长符合预期,消费品业务成为新亮点

　　8月29日晚,九州通发布2017年半报,报告期内,公司实现营业收入362.28亿元、净利润8.02亿元(其中归属于上市公司股东净利润7.93亿元),较上年同期的营业收入分别增长21.63%、155.26%(其中归属于上市公司股东净利润增长155.73%);扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为4.06亿元,较上年同期的3.07亿元增长32.23%。

　　业绩增长符合预期,毛利率进一步提升。

　　公司实现归属于上市公司股东净利润7.93亿元,同比增长155.73%,超出市场预期。主要原因在于纯销业务与消费品业务增长迅速,且公司毛利率水平进一步提升,说明报告期公司主营业务继续稳步增长,经营质量效益持续提升。

　　消费品业务增长快速,成为公司业绩增长新亮点。

　　报告期内,公司食品、保健品、化妆品等业务继续快速增长,期内实现销售收入21.29亿元,较上年同期的13.19亿元大幅增长61.43%;报告期的毛利率为9.05%,较上年同期的8.43%提升0.62个百分点。

　　消费品是公司近年来逐渐发展起来的跨界业务,对上游承接品牌厂家的产品,对下游向各个渠道终端分销配送。公司消费品业务主要合作厂商大部分是国际品牌,品种包括奶粉、食品、美妆等,合作品牌包括惠氏、费列罗、雅培、雀巢等。公司与上游品牌厂商的主要合作方式是接受单品种的全国总代,实现单品种的全国分销配送。

　　在跟九州通合作以前,生产企业往往是直接跟各区域的经销商合作的,九州通有一部分业务来自于对特定区域经销商的替代,帮助国际品牌做全国价格体系维护、费用控制以及渠道拓展。报告期内,公司消费品事业部拓展重点品牌销售渠道,取得较好进展,2017年上半年跟惠氏的合作收入达8.52亿元,同比增长325.36%,此外,跟费列罗合作收入达3.79亿元,欧莱雅合作收入达0.90亿元。

　　公司消费品业务开始于2014年,当年营业收入仅4千万,之后实现迅速增长,2015年即达到5亿,2016年接近30亿,2017年上半年21.29亿元,预计2017年将达到50亿左右,2018~2019年有可能突破百亿。