[摘要]
产品结构持续优化,公司一季度保持高增长态势公司发布2017年第一季度业绩预告,17Q1实现归属于上市公司股东净利润1.82~2.27亿元,同比增长100%~150%;EPS约0.13~0.16元/股。近年来,公司产品结构不断优化,通过提高显示产品分辨率、应用In-cell/On-cell、窄边框和广视角等技术,提高产品附加值;同时,在专业显示市场持续拓展,车载、工控、医疗显示业务加速发展,盈利能力持续提升。
拟发行股份收购厦门天马和天马有机发光,利于发挥协同作用公司此前公告,拟非公开发行股份购买厦门天马100%股权、天马有机发光60%股权。同时公司拟非公开发行股份募集配套资金不超过19亿元,用于厦门天马第6代LTPSTFT-LCD及彩色滤光片(CF)生产线建设项目。
本轮资产注入完成后,公司将有效消除同业竞争,并有效缩短上市公司及标的公司之间的决策链条,增强快速响应能力。
产品线布局完善,综合竞争力显著提升本次重组完成后,公司将形成从第2代至第6代TFT-LCD(含α-Si、LTPS)产线、第5.5代及第6代AMOLED产线等在内的产业布局。通过完善的产线格局,公司形成差异化的产品序列,实现对高中低端市场的全面覆盖,从而能够更精准地对接下游市场的需求,加速完成产业升级,持续扩大先发优势,有利于提升公司的综合竞争力。
盈利预测与估值暂不考虑发行股份购买资产并募集配套资金的影响,我们预计公司17~19年EPS分别为0.59/0.75/0.88元/股,对应17~19年PE分别为29.0/22.8/19.4X。我们看好公司长期发展,给予“买入”评级。
风险提示原材料价格大幅上升的风险;产品价格大幅下降的风险;下游市场不景气的风险;行业竞争加剧的风险;良率爬升较慢的风险。